Аналіз різдвяних ринків: аналітики попереджають про ризик пастки для биків на американському ринку акцій, справжня можливість з'явиться 28–31 грудня.

Ф'ючерси на американські фондові індекси підвищилися 21 грудня, але аналітики попереджають, що за останні 7 років «різдвяний ринок» падав 6 разів, в середньому на 4,2%. Справжня можливість виникає з 28 по 31 грудня, оскільки інституції намагаються випередити січневий ефект, створюючи позиції, плюс термін дії опціонів на 23 мільярди доларів Біткойн.

Дані останніх років про міфологію різдвяного ринку

! Ф'ючерси на S&P 500

（ф'ючерси S&P 500, джерело: Trading View）

Термін «різдвяний ринок», відповідно до визначення «Річного посібника трейдера акцій», означає зростання фондового ринку США в останні п'ять торгових днів грудня та перші два торгові дні січня наступного року. З 1950 року ймовірність зростання S&P 500 у цей період становить 77%, середня прибутковість - 1,3%. Автор «Річного посібника трейдера акцій» Яйл Хірш у 1970-х роках сказав: «Якщо Санта не прийде, ведмежий ринок може спуститися на Уолл-стріт.»

Однак, останні дані показують, що ця закономірність втрачає свою силу. Протягом останніх 7 років (2018-2024) кількість падінь під час різдвяного ринку становила 6 разів. У 2018 році падіння склало 6,0% (паніка через торгову війну), у 2021 році падіння склало 8,6% (Біткойн впав із 69 000 доларів), у 2022 році падіння склало 1,0% (наслідки краху FTX), у 2023 році падіння склало 0,3%, у 2024 році падіння становило 10% (з 106 000 доларів до 90 000 доларів). Єдиним винятком було зростання на 38,2% у 2020 році, але це було екстремальне бичаче ринок через надмірну ліквідність після пандемії, божевільні закупівлі Grayscale та масові покупки MicroStrategy, і не має нічого спільного з Санта-Клаусом.

Виключивши екстремальні ситуації 2020 року, середня прибутковість за 6 років становить -4,2%. Ймовірність зростання лише 16,7% (1 раз з 7), а якщо падає, то відразу суттєво. Ці жахливі дані «6 падінь за 7 років» повністю спростовують міф про «різдвяний ринок з гарантованим прибутком».

Чому в останні роки різдвяні ринкові тенденції часто зазнають невдачі? Ринкова структура змінилася. Зростання частки високочастотної торгівлі та алгоритмічної торгівлі послабило традиційні сезонні закономірності. Ранній відпочинок інституційних трейдерів призводить до виснаження ліквідності наприкінці року, і ринок легше піддається впливу великих замовлень. Інвестори схильні фіксувати річний прибуток наприкінці року, і тиск на отримання прибутку перевищує силу на покупку. Ці структурні фактори роблять звичайних інвесторів, які покладаються на “історичні закономірності”, жертвами маркет-мейкерів.

Сценарій збору урожаю маркет-мейкерів 24–25 грудня

Аналітики попереджають, що 24-25 грудня – це пастка для покупців від маркет-мейкерів, сценарій збору врожаю поділяється на три етапи. Етап спонукання до покупки 24 числа: вранці спочатку підвищать ціну, створюючи ілюзію “Різдвяний ринок справді прийшов”, технічний аналіз показує прорив або відскок, різні аналітики починають рекомендувати покупки, підвищуючи FOMO у роздрібних інвесторів, змушуючи їх не втриматися і купувати на підвищенні.

25 числа закриття ринку: європейські та американські ринки на свята, ліквідність вичерпана. Маркет-мейкери можуть пробити рівень підтримки з невеликою кількістю капіталу. Через надзвичайно низький обсяг торгів, вплив продажів посилюється, ціна може впасти за кілька хвилин. Інвестори, які купували на підйомі, застрягли на високих рівнях, і навіть не можуть продати. Нью-Йоркська фондова біржа закрилася 24 числа в день Святого вечора о 1 годині, а 25 числа на Різдво зовсім не працює, такий скорочений торговий час полегшує виконання прибутків.

26-27 число: Психологія ринку: Постійне падіння призводить до того, що дрібні інвестори у тривозі продають активи. Щоденне невелике падіння на 1-2% накопичується за кілька днів до 5-10%. Левериджні довгі позиції поступово наближаються до межі ліквідації, панічні настрої поширюються. Коли більшість дрібних інвесторів продає активи, ринок насправді починає формувати дно.

Комплексний удар, і гроші роздрібних інвесторів опинилися в кишенях маркет-мейкерів. Це не теорія змови, а неминучість мікроструктури ринку. Коли поведінка роздрібних інвесторів стає надзвичайно передбачуваною (всі чекають різдвяного ринку), маркет-мейкери можуть використовувати ці очікування для зворотних операцій. Історичний приклад: 24 грудня 2021 року, ціна Біткойна 50,822 доларів, спільнота вигукує “Різдвяний ринок прийшов”. Один інвестор відкриває позицію з 10-кратним важелем, інвестуючи 50,000 доларів, без встановлення стоп-лоссу. В результаті, до 3 січня 2026 року BTC впав до 46,458 доларів, падіння на 8.6%, 10-кратний важіль призвів до ліквідації, 50,000 доларів залишилося менше 7,000 доларів.

Три можливості вікна з 28 по 31 грудня

Справжня можливість випаде з 28 по 31 грудня, основна логіка полягає в тому, що інститути «забігають наперед до січневого ефекту». У традиційних фінансових колах відомо, що «січневий ефект» на американському ринку акцій (повернення коштів, зростання ринку) має ймовірність понад 70%. Інституційні трейдери вже давно почали заздалегідь готуватися, не будуть чекати до 1 січня, щоб діяти.

28 грудня (неділя) на ланцюгу розумні гроші починають діяти. Американський ринок ще не відкрився, але криптовалютний ринок працює 24/7, великі китові рахунки будуть заздалегідь створювати позиції. Моніторинг великих переказів на ланцюгу, а також вливів і виливів на біржі може зафіксувати перші сигнали. Якщо ви побачите значний обсяг USDT, що переводиться з гаманця на біржу, або Біткойн, що виводиться з біржі (для довгострокового зберігання), це ознака появи купівельного попиту.

29-31 грудня відкриття фондового ринку США, час битви ETF. Інституційні трейдери повернулися, щоб активно планувати результати на наступний рік. Біткойн та ефірний спот ETF, ймовірно, отримають значний приплив капіталу. Дані показують, що навіть якщо в першій половині грудня S&P 500 демонструє погані результати, в період різдвяного ринку (якщо рахувати з 28 числа) ймовірність зростання становить 77%. Ця статистика може бути неправильно зрозуміла, справжнє зростання зазвичай починається в останні кілька днів місяця, а не 24-25 числа.

230 мільярдів доларів опціонів на Біткойн, термін яких закінчується 26 числа, є ключовим фактором. Перед закінченням терміну дії опціонів ринок буде “прикріплений” до певного цінового рівня (зазвичай це ціна виконання з найбільшим обсягом незавершених контрактів), але після закінчення терміну ця обмеженість зникає, і ціна легше формує трендові рухи. Вплив опціонів на 28-31 числа усунуто, спекуляції між покупцями та продавцями безпосередньо підвищуються, волатильність збільшується, створюючи можливості для торгівлі.

Спостереження менеджера портфеля Gabelli Funds Джастіна Бергнера є надзвичайно точними: «Кінець року більше схожий на коливання в обидва боки». Це коливання не є випадковим, а має певну закономірність: з 24 по 27 число - спадні коливання, з 28 по 31 число - висхідні коливання для створення позиції. Розуміння цього ритму дозволить перетворити пасивність на активність.

Акції, пов'язані з штучним інтелектом, після нещодавнього коригування минулого тижня знову повернулися до зростання. Акції Oracle різко зросли, оскільки TikTok погодився продати свій бізнес в США новому спільному підприємству, до складу якого входить Oracle. Акції Nvidia також показали відновлення. Однак інвестори уважно спостерігають, чи зможуть акції AI зберегти своє лідерство наприкінці року, особливо в умовах занепокоєння щодо високої оцінки акцій технологічного сектору, оскільки капітал переходить до більш дешевих секторів.

Цього року в першій половині грудня індекс S&P 500 показував погані результати, з початку місяця спостерігалося падіння. Однак інвесторам не слід втрачати надію на різдвяний ринок. Історія показує, що незалежно від того, як йшли справи на початку грудня, якщо рахувати останні кілька днів місяця, американський фондовий ринок завжди показує непогані результати наприкінці року. Ключовим є розуміння справжньої точки старту “різдвяного ринку”: це не 24-25 числа, а вікно створення позицій з 28 по 31 число, коли інституції повертаються і спливають опціони.