Розбір 27 000 операцій десяти найбільших китів Polymarket: ілюзія успіху «розумних грошей» та правила виживання

Автор: Frank, PANews

Останнім часом популярність ринку прогнозів продовжує зростати, особливо стратегія арбітражу «розумних грошей» вважається зразком. Багато починають імітувати та пробувати, ніби знову починається новий золотий вік. Але за цим ажіотажем, наскільки справді ефективні ці хитромудрі та логічні стратегії? Як саме вони реалізуються? PANews провів глибокий аналіз 27 000 операцій десяти найбільших китів, що отримали найбільший прибуток у грудні на Polymarket, і дослідив правду про їхній прибуток. Після аналізу PANews виявив, що у практичних операціях «розумних грошей» багато з них застосовували хеджування арбітражних стратегій, але це хеджування суттєво відрізняється від простого тлумачення у соцмережах — реальні стратегії набагато складніші, вони не зводяться до простого «так» або «ні», а використовують правила «більше/менше», «перемога/поразка» у спортивних подіях. Ще одне важливе відкриття — за високим відсотком перемог у історичних позиціях ховається масив «зомбі-ордерів», які залишаються непогашеними, і реальний відсоток перемог значно нижчий за історичний. Далі PANews за допомогою конкретних кейсів розкриває реальні операції цих «розумних грошей».

1. SeriouslySirius: 73% відсоток перемог, прикрашений «зомбі-ордером», та складна кількісна стратегія хеджування SeriouslySirius — адреса, що посіла перше місце у рейтингу в грудні, його прибуток склав близько 3,29 мільйонів доларів, загальний історичний прибуток — 2,94 мільйонів доларів. Якщо дивитися лише на завершені ордери, його відсоток перемог становить 73,7%. Однак реальна ситуація така: на даний момент у нього ще відкрито 2369 ордерів, з них закрито 4690. З них 1791 ордер, що досі відкриті, фактично зазнали повної невдачі, але користувач не закривав їх по черзі. Це зекономлює зусилля та комісії. З іншого боку, оскільки він зазвичай закриває лише прибуткові ордери, у історичних даних виглядає дуже високий відсоток перемог. Якщо врахувати ці «зомбі-ордери», реальний відсоток перемог знижується до 53,3%, що трохи вище випадкового підкидання монети. У його реальних торгах близько 40% ордерів — це ставки на один і той самий подію в різних напрямках для хеджування. Однак це не просто «так» + «ні». Наприклад, у ставці на матч NBA 76ers vs Mavericks він одночасно купив ставки на «Мінус» (менше), «Плюс» (більше), «76ers» (господарі), «Mavericks» (гості) та ще 11 напрямків, отримавши у підсумку прибуток у 1611 доларів. У цьому процесі він застосовував арбітражні стратегії з низькою ймовірністю, наприклад, купуючи 76ers з ймовірністю 56.8%, і Mavericks з ймовірністю 39.37%, загальні витрати яких становили близько 0.962, що забезпечує беззбитковий стан незалежно від результату. У підсумку він заробив 17 000 доларів на цій грі. Однак ця стратегія не завжди приносить прибуток: у матчі Celtics vs Kings він брав участь у 9 напрямках і зазнав збитків у 2900 доларів. Крім того, багато ордерів мають серйозно нерівномірний розподіл капіталу: хоча обидва напрямки були відкриті, вкладені кошти різнилися більш ніж у 10 разів. Це, ймовірно, пов’язано з недостатньою ліквідністю на ринку. Звідси випливає, що арбітражні стратегії, хоча й виглядають привабливо, у реальності можуть стикатися з проблемою ліквідності. Можливості є, але не обов’язково дозволяють однаково хеджувати обидва боки. Через автоматичне виконання операцій купівлі-продажі можуть у кінцевому підсумку перетворюватися у значні збитки. Проте, з результатів видно, що SeriouslySirius зміг отримати великі прибутки завдяки правильному управлінню позиціями, з коефіцієнтом прибутковості близько 2.52. Це і є головною причиною його здатності отримувати прибуток, незважаючи на не дуже високий реальний відсоток перемог. Ще одна особливість — його стратегія не завжди приносить прибуток. До грудня цей адрес був у балансі або з невеликим збитком, і максимальні втрати сягали 1,8 мільйонів доларів. Зараз стратегія стала більш зрілою, але невідомо, чи зможе вона зберегти цю прибутковість.
2. DrPufferfish: перетворення малоймовірних подій у великі — мистецтво управління «прибутком/збитком» DrPufferfish — другий за прибутковістю адрес у грудні, його місячний прибуток склав близько 2,06 мільйонів доларів, а історична перемога — 83.5%. Однак через велику кількість «зомбі-ордерів» його реальний відсоток перемог знизився до 50.9%. Стратегія цього адресата суттєво відрізняється від SeriouslySirius. Хоча близько 25% ордерів — це хеджування, але вони не протилежні, а розподілені між різними ставками. Наприклад, у ставці на чемпіонат MLB він одночасно купив 27 команд з низькою ймовірністю перемоги, і їх сумарна ймовірність перевищує 54%. Така стратегія дозволяє перетворювати малоймовірні події у події з високою ймовірністю. Крім того, головна причина його великих прибутків — це вміння контролювати співвідношення «прибуток/збиток». Наприклад, у ставці на «Ліверпуль» — його улюблену команду — він робив багато прогнозів (123), і отримав близько 1,6 мільйонів доларів прибутку. Серед прогнозів з прибутком середній дохід становив 37 200 доларів, а середній збиток — 11 000 доларів. Більшість збиткових ордерів він продає заздалегідь, щоб зменшити втрати. Такий підхід дозволив йому досягти співвідношення прибуток/збиток 8.62, що дає високий потенціал прибутковості. Однак його стратегія — це не просто арбітраж «так» + «ні», а складне управління прогнозами та хеджуванням. Ще одна особливість — більшість його хеджів — це збиткові ордери, загальний збиток яких становить 2,09 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що він використовує хеджування переважно як страховку.
3. gmanas: високочастотна автоматизована робота Третє місце займає адреса gmanas, схожа за стилем із DrPufferfish, у грудні він отримав прибуток близько 1.97 мільйонів доларів. Його реальний відсоток перемог — 51.8%, що близько до DrPufferfish. Однак частота торгів вища — понад 2400 прогнозів, що свідчить про автоматичне виконання стратегій.
4. мисливець simonbanza: ставить на «К-лінії» та торгує у короткостроковому тренді Четверте місце — адреса simonbanza, професійний прогнозист, що не використовує хеджування. Його прибуток — близько 1.04 мільйонів доларів, а збитки — 130 000 доларів. Його реальний відсоток перемог — 57.6%. У середньому він отримує 32 000 доларів прибутку і 36 500 доларів збитків на закритих ордерах. Хоча співвідношення прибуток/збиток не дуже високе, високий відсоток перемог дозволяє йому стабільно отримувати хороші результати. Крім того, у нього мало «зомбі-ордерів» — лише 6 — оскільки він зазвичай не чекає завершення події, а швидко закриває позиції при вигідних умовах. Це своєрідна стратегія «прогнозування та швидке виходження», що нагадує фінансові інвестиції.
5. гігант gmpm: асиметричне хеджування з великими позиціями для стабільності П’яте місце — адреса gmpm, хоча за прибутковістю у грудні він посів лише п’яте місце, його історичний прибуток — понад 2.93 мільйонів доларів. Реальний відсоток перемог — 56.16%, що досить високий. Його стратегія схожа на цю з gmanas, але має унікальні особливості. Наприклад, він часто ставить на обидва напрямки однієї і тієї ж гри, але не намагається отримати арбітраж між ними, а інвестує більше у сторону з більшою ймовірністю перемоги, і менше — у менш ймовірну. Це дозволяє отримати перевагу у великих ставках при високій ймовірності і зменшити збитки у випадку малоймовірних подій. З практичної точки зору, це більш просунутий вид хеджування, що поєднує математичний арбітраж і управління ризиками.
6. працівник високої частоти swisstony: «мураха» у високочастотних арбітражних операціях Шосте місце — адреса swisstony, найактивніший з усіх, з 5527 операціями. Його прибуток — понад 860 000 доларів, але середній прибуток з однієї операції — лише 156 доларів. Стратегія — «мураха», він купує всі лінії однієї гри, наприклад, у матчі Jazz vs Clippers він зробив 23 ставки. Оскільки сума інвестицій невелика, баланс між ризиком і прибутком досить хороший. Однак ця стратегія вимагає дуже точного підходу до деталей — наприклад, сума «так» + «ні» має бути менше 1, але іноді його хедж-ордери перевищують цю суму, що призводить до потенційних збитків. Проте, завдяки розумному співвідношенню прибутку і ризику, очікуваний результат позитивний.
7. аномалія 0xafEe: «пророк» у поп-культурі з низькою частотою та високою перемогою Адреса 0xafEe — низькочастотний, але високоприбутковий гравець. Його середня частота — 0.4 операції на день, реальний відсоток перемог — 69.5%. З його ордерів він отримав близько 929 000 доларів прибутку, з мінімальними «зомбі-ордери» — лише на 8800 доларів невиконаних збитків. Він не використовує хеджування, а зосереджений на прогнозах, зокрема на пошукових запитах Google і популярній культурі, наприклад, «Чи стане Папа Ліо XIV найбільш шуканою особою цього року?» або «Чи буде випущено Twin 3.0 до 31 жовтня?». Його унікальна аналітика дає дуже високий відсоток перемог, і він — єдиний у топі, хто не займається спортом.
8. ручний гравець-хеджер 0x006cc: від простого до складного хеджування Адреса 0x006cc — схожа на попередніх, з прибутком близько 1.27 мільйонів доларів і реальним відсотком перемог — 54%. Однак її частота торгів — лише 0.7 операцій на день, і, судячи з ранніх операцій, це був ручний аккаунт, що використовував просте хеджування. З грудня він перейшов до складних стратегій хеджування, що свідчить про зростання конкуренції та популяризацію цієї тактики.
9. антиприклад RN1: коли «хеджування» стає «формулою збитків» Адреса RN1 — у топ-10 за прибутком у грудні, але вона у збитках. Реальний прибуток — близько 1.76 мільйонів доларів, а невиконані збитки — 2.68 мільйонів, загальний збиток — 920 000 доларів. Це — антиприклад, і тут є багато уроків. По-перше, її реальний відсоток перемог — лише 42%, найнижчий серед усіх, а співвідношення прибутку і збитків — 1.62. Це означає, що стратегія має негативний очікуваний результат і не приносить прибутку. Детальніше, ця стратегія — очевидний арбітраж, але багато її хеджів — це невигідні ставки, де «так» і «ні» мають суму понад 1, але переважно вона ставить на менш ймовірний варіант, що призводить до збитків у разі реалізації високої ймовірності.
10. гравець-азартник Cavs2: односторонні ставки на хокей, удача понад стратегія Десяте місце — адреса Cavs2, любитель односторонніх ставок на NHL. Його загальний прибуток — близько 630 000 доларів, реальний відсоток перемог — 50.43%, і рівень ризику — 6.6%. Це середні показники, і багато виграшів — просто вдача, а стратегія не має особливого значення. 5 жорстких істин після розчарування «розумних грошей» Після глибокого аналізу цих «розумних грошей» PANews підсумував реальність за «фінансовими історіями» прогнозного ринку.
11. «Стратегія арбітражу» — це не просто виконання ймовірнісних умов, у жорсткій конкуренції та обмеженій ліквідності вона може перетворитися на зворотний ефект — формулу збитків, і сліпе копіювання не рекомендується.
12. «Копіювання» у прогнозному ринку, здається, теж не працює. Основна причина — це те, що рейтинги або відсотки перемог базуються на історичних даних, які є «спотвореними». За цим стоїть багато «розумних грошей», які насправді не такі вже й розумні — їхній реальний відсоток перемог часто не перевищує 70%, і вони фактично схожі на випадкове підкидання монети. Крім того, глибина торгів у прогнозах наразі невелика, і арбітражні можливості можуть бути обмежені, що ускладнює копіювання.
13. Управління співвідношенням «прибуток/збиток» і позицією важливіше за просто високий відсоток перемог. У тих адресах, що демонструють хороші результати, спільною рисою є вміння керувати цим співвідношенням, а деякі, як gmpm і DrPufferfish, навіть виходять із позицій у момент зміни ймовірностей, щоб зменшити збитки і підвищити співвідношення.
14. Секрет — не лише у «математичних формулах». У соцмережах багато інтерпретацій «арбітражних формул», але у реальності ці «розумні гроші» покладаються на інтуїцію, сильне судження щодо подій або унікальні аналітичні моделі культурних трендів. Самі алгоритми прийняття рішень — їхній ключовий фактор успіху. Для користувачів без таких алгоритмів прогнозний ринок — це «темний ліс».
15. Обсяг прибутку на прогнозному ринку ще дуже малий. Навіть найбільші у грудні «розумні гроші» отримали лише близько 3 мільйонів доларів. У порівнянні з ринком криптовалютних деривативів, потенціал прибутку обмежений, і для тих, хто мріє швидко розбагатіти, цей ринок ще занизький. Такий вузький і спеціалізований ринок навряд чи привабить інституційних інвесторів, і можливо, саме через це прогнозний ринок не зростає. У цьому виглядаючому як золота жила прогнозному ринку Polymarket, так звані «богомазі китові» — це здебільшого залишки азартних гравців або працівники, що «перекладають» ставки. Справжній секрет багатства — не у високих рейтингах, а у алгоритмах, які залишилися поза шумом і де кілька топових гравців ставлять реальні гроші.