Чинники цін на золото змістилися від очікувань зниження ставок до глибших занепокоєнь щодо погіршення фіскальних дефіцитів та геополітичних ризиків. HSBC вважає, що ціна золота може переломити психологічний бар’єр у 5000 доларів США за тройську унцію у першій половині 2026 року. Ця стаття походить з матеріалів Wall Street Journal, підготовлена, перекладена та написана Foresight News.

（Попередня інформація: Річний звіт Bridgewater Dalio: AI знаходиться на ранній стадії бульбашки, чому американські акції відстають від неамериканських ринків акцій та золота?）

（Довідкова інформація: Стратег Bloomberg Mike McGlone: золото, срібло та американські акції у 2025 році «зросли занадто», цього року стоять перед ризиком коригування）

Зміст статті

• Фіскальна «залежність» та геополітичний хаос: супер-паливо для цін на золото
• Консенсус Deutsche Bank: жорсткий попит переформатує структуру ринку
• «FOMO» інституційних інвесторів та потенційна волатильність

HSBC вважає, що ціна золота може переломити психологічний бар’єр у 5000 доларів США за тройську унцію у першій половині 2026 року.

За повідомленнями Chase Trading Platform, головний аналітик HSBC з дорогоцінних металів James Steel у звіті від 8 січня наголосив, що паливо цього раунду зростання більше не обмежується традиційними очікуваннями монетарного послаблення, а є змішаною «міцною коктейльною» комбінацією геополітичних ризиків та фіскального погіршення. Раніше Deutsche Bank також значно підвищив середню прогнозовану ціну золота на 2026 рік до 4450 доларів США, вважаючи, що дотик до позначки 5000 доларів США незабаром. Хоча HSBC незначно коригував прогноз середної ціни на 2026 рік, він значно підвищив цільові ціни для 2027 року та далі, демонструючи твердий оптимізм банку щодо довгострокового бичачого тренду золота.

Для інвесторів, які шукають притулку в «твердих активах», ці два звіти — це не просто прогнози цін, а голосування недовіри до поточного геополітичного ландшафту та глобальної системи кредитних валют. Хоча короткострокові слідування інституційних інвесторів можуть створити високу волатильність, постійний потік офіційних органів влади та довгострокових фондів створює більш високу базову підтримку для цін на золото.

Фіскальна «залежність» та геополітичний хаос: супер-паливо для цін на золото

HSBC у звіті вказує, що крім традиційних геополітичних ризиків (як-от війна в Україні, протистояння США та Китаю та конфлікт на Близькому Сході), розростаючися фіскальні дефіцити західного світу стають прихованою силою, що підштовхує цену золота вгору. Федеральний дефіцит США, за прогнозами, досягне 2,05 трильйона доларів США у фіскальному 2026 році, що становить близько 6,5% ВВП.

Це фіскальне «мотовство» розмиває кредитну основу фіатних валют. Звіт підкреслює: «Постійно зростаючі фіскальні дефіцити США та інших країн стимулюють попит на золото, що може стати ключовим фактором у майбутньому». Коли ринок сумнівається в фіскальній стійкості, привабливість золота як активу без боргів нескінченно зростає. Крім того, команда валютної стратегії HSBC прогнозує послаблення американського долара у 2026 році, що забезпечує міцну базову підтримку для цін на золото.

Консенсус Deutsche Bank: жорсткий попит переформатує структуру ринку

Deutsche Bank гостро помітив фундаментальну трансформацію структури ринку: право встановлювати ціну на золото переходить від цінівних покупців (як-от виробників ювелірних виробів) до нечутливих до ціни офіційних органів влади.

Як каже Deutsche Bank: «Незалежно від ціни з боку центральних банків та попиту на інвестиції в ETF замінюють залежний від ціни попит на ювелірні вироби, стаючи домінуючою силою на ринку золота». Цей структурований бичачий ринок, керований «жорстким попитом» центральних банків, означає, що навіть за високих цін на золото попит залишається сильним, оскільки для центральних банків золото є найвищим хеджуванням проти ризиків хвостів «чорного лебедя».

«FOMO» інституційних інвесторів та потенційна волатильність

Попри довгостроковий оптимізм, короткострокова торгівля може бути повна небезпек. HSBC вказує, що частина відскоку у 2025 році була спричинена «страхом пропустити» інституційних інвесторів, і такі потоки коштів легко розвернути. Звіт попереджає: «Якщо очікуване зниження ставок не відбудеться, відскік може бути придушений і станеться корекція». Поточна позиція нетто-длиних позицій CME знаходиться на високому рівні та може стикнутися з тиском фіксації прибутків в будь-який момент.

HSBC вказує, що ринок золота в 2026 році буде характеризуватися «високою волатильністю та високими цінами». В епоху колапсу фіскальної дисципліни та геополітичної фрагментації, 5000 доларів США, можливо, є не просто цільовою ціною, а голосуванням ринку недовіри до існуючої системи кредиту.