З поверненням цін на ринку до довгострокової тенденції прийняття: шість причин, чому Біткоїн не йде до ведмежого ринку

Ціна біткоїна знизилася приблизно на 50% від історичного максимуму, і настрої на ринку поступово погіршуються. Однак компанія з фінансових послуг у сфері біткоїна River у статті під назвою «Впровадження біткоїна не означає медвежий ринок» змінює точку зору з цінового руху на рівень adoption та структуру володіння, називаючи індикатори, такі як інституційні капітали, корпоративне розподілення активів, банківські продукти, національні володіння та обсяг використання Lightning Network, що демонструють постійне зростання. Розбіжність між слабкою ціною та зростанням базового adoption часто символізує перехід ринку від спекуляцій до довгострокової цінності.

Чи стануть інституції найбільшими постачальниками біткоїна? Контроль за ціною все ще у руках HODLer

У дослідженні River зазначається, що, незважаючи на значне коригування ціни біткоїна за останні роки, структура володіння зазнає змін. Зараз близько двох третин циркулюючого запасу належить приватним інвесторам, але частки фондів, ETF, корпорацій та урядів постійно зростають.

До 2025 року інституційні гравці накопичать близько 829 000 біткоїнів, серед покупців — корпорації, урядові фонди та ETF, які через пенсійні рахунки, брокерські рахунки та суверенні фонди опосередковано володіють біткоїнами. Якщо ця тенденція триватиме, то протягом наступних десяти років ці неіндивідуальні володільці можуть володіти більш ніж половиною всіх біткоїнів.

Прогнозована зміна структури володіння біткоїном, де пропозиція поступово переходить від приватних осіб до інституцій та урядів

Однак він підкреслює, що це не погано — інституції не замінюють приватних інвесторів, а розширюють ринкові можливості, і саме довгострокові тримачі є маргінальними ціновими формувачами: «Багато з тих, хто сьогодні володіє ETF, завтра стануть користувачами самостійного зберігання.»

Фінансові консультанти продовжують купувати протягом 8 місяців поспіль, і рівень їхнього розподілу все ще на ранній стадії

Після запуску американського фізичного ETF на біткоїн у 2024 році, реєстровані інвестиційні консультанти (RIA) почали активно включати ці продукти до своїх портфелів. Дані показують, що за останні вісім кварталів сума інвестицій у біткоїн ETF з боку RIA постійно зростає, і жодного кварталу з чистим продажем не було.

До кінця 2025 року обсяг їхніх володінь зріс з 2,6 млрд доларів до приблизно 12,5 млрд доларів. Однак середній рівень розподілу залишається лише близько 0,008%. У порівнянні з управлінням активами на суму близько 146 трильйонів доларів, це ще рання стадія, що відкриває великі перспективи для зростання.

Банки та корпорації активізують впровадження, біткоїн стає частиною основних фінансових систем

River зазначає, що після поступового прояснення регуляторного середовища понад 60% великих американських банків почали досліджувати або запускати продукти, пов’язані з біткоїном, включаючи кастодіальні, торгові та інтеграційні послуги. Хоча більшість банків ще перебуває у стадії оголошення, це свідчить про поступове прийняття цього активу традиційною фінансовою системою.

На корпоративному рівні кількість публічних компаній, що володіють біткоїнами, швидко зростає. Дані показують, що кількість таких компаній з 13 у 2020 році зросла до 194 у 2026 році. Обсяг володінь також значно зріс, особливо у компаніях, що спеціально включають біткоїн у свою баланс-стратегію («Bitcoin reserve companies» або DAT).

Кількість публічних компаній із біткоїнами постійно зростає

Ці тенденції свідчать про те, що біткоїн поступово входить до рамок корпоративних фінансових розподілів та управління активами.

Розширення платіжних систем та інфраструктури: обсяг транзакцій Lightning Network зростає

Крім інвестицій та розподілу активів, застосування біткоїна у платіжних сценаріях також демонструє зростання: кількість торговців, що приймають біткоїн, з 2023 року зросла з 3000 до 21 000.

Одночасно Lightning Network, як другий рівень платіжної інфраструктури, має оцінений місячний обсяг транзакцій, що зріс з приблизно 12 мільйонів доларів у 2021 році до понад 1,1 мільярда доларів у 2025 році. Кількість транзакцій за останні два роки залишилася приблизно на тому ж рівні. Це свідчить про поступове дозрівання платіжної інфраструктури біткоїна та її широке використання.

Місячний обсяг транзакцій Lightning Network та кількість транзакцій у 23 країнах, що володіють біткоїнами, регулювання стає більш відкритим

Дані показують, що кількість країн, що володіють біткоїнами, також зростає: до 2025 року їх уже 23, і вони отримують активи через суверенні фонди, центральні банки або майнінг.

Одночасно з 2022 року нових глобальних заборон не вводилося, і більшість країн рухаються у напрямку затвердження ETF, податкових реформ або легалізації. Це свідчить про те, що глобальне регуляторне середовище стає більш відкритим і систематизованим, ніж раніше.

(Бутан за півроку продало біткоїнів на понад 860 мільйонів доларів, тоді як інвестори в ETF наполегливо тримають активи)

Зрілі ознаки: зниження волатильності та подвоєння потоків капіталу

У звіті також зазначається, що волатильність біткоїна демонструє довгострокове зниження, наближаючись до рівнів золота та індексу S&P 500. Це знижує бар’єри для входу для більш консервативних інвесторів.

З іншого боку, обсяги капітальних потоків у різних циклах поступово зростають. З 2022 року сукупний обсяг інвестицій перевищує попередні два бичачі цикли, що свідчить про розширення ринку та структури учасників.

Обсяг капітальних потоків у кожному циклі біткоїна зростає у кілька разів. Відрив цінового та adoption?

Завершуючи, River підкреслює, що короткостроковий рух цін біткоїна все ще залежить від макроекономіки, ліквідності та настроїв ринку. Однак, за показниками структури володінь, ETF, корпоративних стратегій, банківських продуктів, платіжної інфраструктури та участі на рівні країн, явних ознак занепаду adoption не спостерігається.

Зі зростанням інституціоналізації та систематизації біткоїна ринок переходить від «спекулятивного» до «інвестиційного». Коли інвестори зосередять увагу з короткострокових цін на довгострокові тренди adoption, можливо, вони побачать розвиток, що відрізняється від традиційних бичачих і ведмежих сценаріїв.

Ця стаття «Ринок повертається до довгострокового adoption: шість причин, чому біткоїн не йде у медвежий ринок» вперше з’явилася на Chain News ABMedia.