2024 рік — обов’язкове для інвесторів: час публікації CPI США, логіка інтерпретації та можливості на ринку

Чому важливо стежити за публікацією CPI США? Як це впливає на ваші інвестиції

Якщо ви плануєте правильно розподілити активи у 2024 році, не обійтися без індексу споживчих цін США. Цей показник здається нудним, але насправді є ключовим вузлом, що визначає глобальні ціни активів.

Простими словами: публікація CPI США → ринок формує очікування інфляції → сигнали для ФРС → коливання акцій, долара, товарів. Одна дата може спричинити різкі корекції протягом кількох годин. Саме тому трейдери на Уолл-стріт у день публікації CPI перебувають у стані напруженого очікування.

Графік публікації CPI США у 2024 році (за тайванським часом)

Публікація CPI США відбувається дуже стабільно — у перший робочий день місяця або найближчий до нього, але час може змінюватися через літній та зимовий час.

Перша половина року (літній час): 20:30; друга половина (зимовий час): 21:30

Конкретний графік публікацій:

Яка логіка за цим графіком? Адже публікація CPI має відбуватися раніше за ключові дані FOMC(, що стосуються політики ставок, — PCE. Ринок зазвичай реагує швидше на більш ранні дані, тому навіть якщо остаточно рішення приймає ФРС на основі PCE, CPI все одно є сигналом для глобальних інвесторів.

Зрозуміти три ключові індикатори — бути на крок попереду 80% розсіяних інвесторів

На ринку існує безліч індексів інфляції, але для інвестора важливо стежити лише за трьома.

) CPI vs Ядровий CPI: у чому різниця?

Уявіть полиці магазину. CPI — це ціни усіх товарів, включаючи продукти харчування та енергоносії, які найрізкіше коливаються. Ядровий CPI виключає ці дві категорії і дивиться лише на інші споживчі товари та послуги.

Чому важливо розрізняти? Бо ціни на продукти та енерго залежні від погоди, геополітичних конфліктів і можуть створювати фальшиві сигнали. Ядровий CPI більш стабільно відображає внутрішні цінові тиски економіки.

CPI vs PCE: чому ФРС віддає перевагу PCE?

Обидва індекси вимірюють інфляцію, але розраховуються по-різному — CPI використовує фіксовану корзину (фіксоване вагове співвідношення), PCE — динамічну (залежно від замін товарів).

Простими словами, PCE враховує ефект заміщення. Наприклад, після різкого зростання цін на нафту споживачі можуть перейти на природний газ або електроенергію, і це автоматично зменшує вагу нафти у корзині. Така здатність “згладжувати” коливання робить PCE більш реалістичним показником поведінки споживачів і тому ФРС довіряє йому більше.

Місячний приріст vs річний приріст: чому інвестори дивляться лише на річний?

Річний приріст порівнює з аналогічним періодом минулого року, автоматично усуває сезонні коливання і показує реальні тренди. Місячний — дуже волатильний і може створювати короткостроковий шум. Тому інвестори слідкують за річним CPI та PCE.

Структура CPI США: хто справжній винуватець інфляції

CPI — це не один показник, а сукупність вагових компонентів. За даними на кінець 2023 року:

• Житло (з орендою): 30~40%, найбільша частка
• Їжа та напої: 13~15%, друга за значущістю
• Освіта та зв’язок: 6~7%
• Енергоносії: 6~8%
• Медицина та охорона здоров’я: 7~9%
• Транспортні послуги: 5~6%
• Нові автомобілі: 3~5%, вживані автомобілі: 2~3%
• Дозвілля та розваги: 3~5%
• Одяг та взуття: 2~3%

Що це нам говорить? Що найбільший драйвер інфляції — житло, потім — продукти харчування. Тому при аналізі CPI за 2024 рік слід приділяти особливу увагу тенденціям орендної плати та цін на продукти.

Що чекати від руху CPI США у 2024 році? Три головні фактори, що визначають річний тренд

Фактор 1: “перевищені обіцянки” на президентських виборах у США

2024 рік — рік президентських виборів, результати яких будуть оголошені у листопаді. Незалежно від партії, що переможе, обіцянки кандидатів часто виходять за межі реальності. У контексті міжнародної ситуації кандидати можуть посилювати зовнішньополітичний тиск — жорсткість у зовнішній політиці, протекціонізм, прискорення дезглобалізації. Це безпосередньо підвищує імпортні ціни і, зрештою, відображається на споживчих цінах. Тобто вибори можуть стати структуральним бар’єром для зниження CPI у 2024.

Фактор 2: очікування зниження ставок ФРС

За даними ф’ючерсного ринку CME, ринок прогнозує зниження ставок ФРС на 6 базисних пунктів (150 б.п.) до кінця 2024 року. Це свідчить про очікування поступового зниження інфляції. Але головне — темп зниження ставок: якщо CPI перевищить очікування і почне рости, ФРС може призупинити або сповільнити зниження ставок, що створить тиск на ризикові активи, зокрема акції.

Фактор 3: криза у Червоному морі та її вплив на глобальну логістику

З грудня 2023 року хусити атакують судноплавні маршрути у Червоному морі, змушуючи судна обходити небезпечні зони, що подвоїло вартість перевезень між Азією та Європою. Хоча наразі прямий вплив на ціни контейнерних перевезень обмежений, регіональні логістичні збої з часом підвищать вартість товарів. Це — один із чорних лебедів, що може вплинути на інфляцію у 2024.

Історичний погляд: що нам кажуть чотири цикли інфляції за останні тридцять років

За останні 30 років у США було чотири великі цикли зниження CPI, кожен з яких супроводжувався економічною кризою:

1. липень 1990 — березень 1991: криза у сферах заощаджень і кредитування + війна у Перській затоці
2. вересень 2000 — жовтень 2001: крах інтернет-бульбашки + теракти 11 вересня
3. січень 2008 — червень 2009: масштабна криза субстандартних кредитів
4. березень 2020 і далі: пандемія COVID-19 → економічна застійність → різке падіння CPI → масштабне стимулювання ФРС → стрімке зростання CPI до червня 2022 → поступове зниження

Четвертий цикл — найцікавіший. Під час пандемії світова логістика зупинилася, що спричинило швидке падіння CPI. Але після масштабних стимулів ФРС інфляція знову стрімко зросла. У другій половині 2022 року, коли пандемія послабилася і логістика відновилася, CPI почав знижуватися.

Що це означає? Що глобальний стан логістики має значний вплив на інфляцію у США. І кризові ситуації у регіональній логістиці, такі як у Червоному морі у 2024, можуть стати каталізатором зростання цін.

Прогноз руху CPI США у 2024 році: фундаментальні фактори визначають тенденцію

Міжнародний валютний фонд (МВФ) прогнозує:

• 2024 рік — зростання ВВП США на 2.1%, у 2025 — сповільнення до 1.7%
• 2024 рік — глобальна інфляція 5.8%, у 2025 — 4.4%
• Європейський союз у 2024 році зросте лише на 0.9%, що значно слабше за США

Економіка США залишається досить стійкою, тому ймовірно, CPI не опуститься дуже низько. Водночас запаси нафти зараз зменшуються (що підтримує ціни на нафту), а у першій половині 2023 року ціни на сировину вже знизилися значно (що підвищує базу для 2024). Тому швидке зниження CPI малоймовірне.

Загалом, можна очікувати, що у першому кварталі 2024 CPI досягне дна, у другому — зросте, а потім знову знизиться. За підсумками року — переважно вниз, але з обмеженим потенціалом для падіння.

План дій для інвесторів

• Позначте у календарі дати публікації CPI США, особливо час виходу даних
• Слідкуйте за тенденціями у цінах на продукти харчування та оренду житла — вони визначають рух CPI
• Враховуйте вплив геополітичних конфліктів на логістичні витрати
• Темп зниження ставок ФРС безпосередньо впливає на оцінку ринку акцій, а дані CPI — ключ до прогнозування цього процесу
• У разі перевищення очікувань CPI — будьте готові до підвищеної волатильності ризикових активів

Хоча публікація CPI — це всього один місячний показник, вона формує цінову політику глобальних активів, політику центральних банків і інвестиційні можливості. Володіння інформацією про час і логіку публікації CPI — обов’язкова частина інвестиційної стратегії у 2024 році.