## Порівняння дивідендів у вигляді акцій та готівки: як правильно обрати?

Як акціонер, коли компанія, що котирується на біржі, отримує річний або квартальний прибуток, вона зазвичай повертає частину прибутку інвесторам. Але цей дохід може бути виплачений двома способами: один — безпосередньо на ваш рахунок, інший — у вигляді додаткових акцій. Який із них справді краще? Розглянемо по черзі.

### У чому сутність різниці між дивідендами у вигляді акцій та готівки?

Способи виплати дивідендів поділяються на дві основні категорії.

**Готівкові дивіденди** (також звані дивідендами або виплатами) — це коли компанія безпосередньо виплачує гроші. Після отримання чистого прибутку компанія виділяє частину готівки та перераховує її на рахунок інвестора. Це можливо лише за умови хорошого фінансового стану компанії, достатніх грошових коштів і здатності підтримувати нормальну ліквідність після виплати.

**Дивіденди у вигляді акцій** (так звані додаткові акції або розподіл акцій) — це безкоштовна емісія нових акцій для акціонерів. Ваші акції збільшуються, але ці нові акції автоматично зараховуються на ваш рахунок. Цей спосіб менш навантажує компанію грошима, оскільки не вимагає великих резервів, і можливо застосовувати за умови виконання умов розподілу.

Простіше кажучи, готівкові дивіденди перевіряють фінансовий запас компанії грошима, а дивіденди у вигляді акцій — її прибутковість.

### Коли саме виплачуються дивіденди? І як це відбувається?

Більшість компаній виплачують дивіденди один раз на рік, є й такі, що — раз на півроку або квартально. В основному, для компаній, що котируються на Тайвані, переважає річний розподіл, у США — квартальний. Виплата зазвичай відбувається через кілька місяців після публікації фінансової звітності.

Від оголошення до отримання грошей — кілька ключових дат:

**Дата оголошення** — компанія повідомляє про план виплати дивідендів
**Дата реєстрації прав на дивіденди** — підрахунок і підтвердження, які акціонери мають право на дивіденди, потрібно володіти акціями до цієї дати (включно)
**Дата відокремлення відпливу (ex-dividend date)** — зазвичай це день після дати реєстрації, з цього моменту купівля акцій не дає права на отримання дивідендів цього періоду
**Дата виплати** — офіційне перерахування готівки або зарахування акцій

Маленький нюанс: навіть якщо ви продасте акції у день відокремлення відпливу, це не вплине на ваше право отримати дивіденди.

### Як обчислюються дивіденди у вигляді акцій? Наведемо приклад.

Припустимо, у вас є 1000 акцій компанії, і вона оголосила план виплат.

**Якщо застосовуємо дивіденди у вигляді акцій** (наприклад, співвідношення 10:1):
Виплачувані акції = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акцій
Ваш баланс стане: 1000 + 100 = 1100 акцій

**Якщо застосовуємо готівкові дивіденди** (наприклад, 5 грн за акцію):
Виплата = 1000 × 5 = 5000 грн
Після оподаткування 5% податку — фактичний дохід: 5000 × 0.95 = 4750 грн

**Якщо комбінований спосіб** (частина у вигляді акцій, частина — готівкою):
Можливо, ви отримаєте (1000 ÷ 10) = 100 нових акцій
Та ще 1000 × 3 = 3000 грн готівкою
Загальний дохід: 100 акцій + 3000 грн

### Новачкам потрібно знати: чому після відокремлення відпливу ціна акцій падає?

Це найпоширеніше питання новачків.

**Відокремлення відпливу (ex-dividend)** — це момент виплати готівки. Чисті активи компанії зменшуються, і відповідно зменшується вартість кожної акції, що призводить до коригування ціни:
Ціна після відокремлення = ціна на день реєстрації — розмір дивіденду на акцію

**Відокремлення права на акції (ex-rights)** — відбувається при емісії нових акцій. Загальна вартість компанії залишається незмінною, але кількість акцій зростає, тому вартість кожної акції зменшується:
Ціна після відокремлення прав = ціна на день реєстрації ÷ (1 + коефіцієнт розподілу)

**Якщо одночасно і дивіденди, і додаткові акції**:
Ціна після відокремлення прав і дивідендів = (ціна на день реєстрації — розмір дивіденду) ÷ (1 + коефіцієнт розподілу)

Наприклад: ціна на день реєстрації — 66 грн, план виплат — 1 акція за 10, і 1 грн готівкою. Коефіцієнт розподілу — 0.1, готівковий дивіденд — 1 грн.
Ціна після відокремлення прав і дивідендів = (66 — 1) ÷ (1 + 0.1) = 59.09 грн

Зниження ціни — це математична закономірність і не означає, що ви програли. Ваші кількість акцій або готівка зросли, і реальна вартість портфеля не зменшилася — вона просто перерозподілена.

### Що краще: додатковий капітал або зниження ціни? Як поводитиметься ціна після виплати дивідендів?

Після відокремлення прав і дивідендів — це визначає реальний дохід інвестора.

Якщо ціна повернеться до рівня перед виплатою — це називається «**відновлення**» або «**заповнення**», і тоді інвестор отримує прибуток. Якщо ж ціна продовжує падати — це «**зниження**» або «**зниження доходу**».

Сам факт виплати дивідендів — позитивний сигнал, що компанія має хороші фінансові показники. Але чи зможе ціна відновитися — залежить від ринкових очікувань щодо перспектив компанії та загальної ситуації на ринку.

### Готівкові дивіденди vs дивіденди у вигляді акцій: що обрати інвестору?

**Практичне значення для інвестора:**

Переваги готівкових дивідендів очевидні. Гроші отримані — їх можна використовувати на свій розсуд: інвестувати в інші активи або тримати у готівці. Крім того, виплата готівки не призводить до розмивання частки у капіталі — ваша доля залишається незмінною. Але є недолік — потрібно платити податки, ставка яких залежить від тривалості володіння.

Дивіденди у вигляді акцій — інша справа. У короткостроковій перспективі кількість акцій зростає, ціна знижується, і реальний добробут не збільшується. Але якщо компанія довгостроково зростає і додаткові акції зростають у ціні, це може принести значний дохід, що перевищує готівкові дивіденди. Це підходить для тих, хто впевнений у перспективах компанії і планує тримати акції довго.

**Для компанії:**

Виплата готівкових дивідендів вимагає достатніх прибутків і грошових резервів. Після виплати готівки грошовий потік зменшується, компанія стає менш ліквідною і не може легко інвестувати у нові проєкти або реагувати на непередбачені ситуації. Компанії з обмеженими грошовими ресурсами, що надмірно виплачують дивіденди, ризикують потрапити у фінансову скруту.

Виплата дивідендів у вигляді акцій — менш вимоглива до фінансових ресурсів, оскільки вона не зменшує грошові резерви, якщо компанія відповідає умовам розподілу.

**Практичний висновок:**

У короткостроковій перспективі більшість інвесторів віддають перевагу готівковим дивідендам — це швидкий і надійний спосіб отримати прибуток. Але у довгостроковій перспективі, якщо обрати правильну компанію, дивіденди у вигляді акцій з ефектом складного відсотка можуть принести більший дохід.

### Як дізнатися про план виплат дивідендів компанії?

**Перший спосіб — офіційний сайт компанії**
Коли компанія оголошує про виплату дивідендів, вона публікує відповідне повідомлення. Багато великих компаній (наприклад, TSMC) мають архіви історичних виплат на своїх сайтах, що зручно для інвесторів.

**Другий спосіб — через біржу**
Наприклад, у Тайвані можна перевірити у розділі «Оголошення ринку» на сайті Тайванської фондової біржі інформацію про заплановані дати відокремлення прав і розрахунки. Там містяться дані з 2003 року, що досить повно відображає історію виплат.

### Виплата дивідендів — не єдина форма повернення інвестицій

Крім дивідендів, компанії мають інші способи повернути кошти акціонерам.

**Розподіл акцій (спліт)** — поділ однієї акції на кілька, що зберігає загальну вартість і частку акціонера, але знижує ціну акції, що може привернути нових покупців і тим самим підвищити ціну.

**Викуп акцій** — компанія викуповує свої акції з ринку і знищує їх, зменшуючи загальну кількість. Це підвищує вартість кожної акції і сигналізує про те, що компанія вважає свої акції недооціненими, що підвищує довіру інвесторів.

Обидва способи — через випуск додаткових акцій або викуп — мають на меті створити позитивний сигнал для ринку, підвищити очікування щодо компанії і, відповідно, ціну акцій. Для довгострокових інвесторів зростання цін на хороші компанії — найкраща нагорода.