Федеральна резервна система знову знижує ставку, Вулична вечірка, S&P 500 прямо до позначки 7 000 пунктів

Ринок піднявся, три основні індекси американського ринку акцій колективно зросли. У середу після оголошення Федеральною резервною системою рішення про зниження ставки, ринок швидко відреагував — індекс Доу-Джонса підскочив на 497.46 пунктів (зростання на 1.1%), закрившись на рівні 48,057.75 пунктів; індекс S&P 500 зріс на 0.7% до 6,886.68 пунктів, під час торгів досягши історичного максимуму; індекс Nasdaq Composite піднявся на 0.3% до 23,654.16 пунктів.

За цим зростанням стоїть сильний сигнал про політику м’якої монетарної політики, який випустила ФРС.

Третє поспіль зниження ставки: внутрішні розбіжності у Комітеті з відкритого ринку

Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) знову прийняв рішення — знизити діапазон федеральних фондів до 3.5% — 3.75%, зменшивши ставку на 25 базисних пунктів за один раз. Це третє зниження ставки цього року, і хоча рішення здається стабільним, воно приховує великі внутрішні розбіжності.

Результат голосування — 9 проти 3, але опір висловили представники з двох кінців політичного спектру: голова Чиказького відділення ФРС Гурсбі та голова ФРС Канзас-Сіті Шмідт схиляються до збереження ставки, тоді як директор ФРС Мілан виступає за одноступінчасте зниження на 50 базисних пунктів. Ця рідкісна ситуація «двох протилежних голосів» глибоко відображає великі розбіжності у судженнях комітету щодо економічних ризиків.

Ухвала політики: три ключові сигнали у заяві

У цій заяві ФРС зробила три ринки дружні коригування:

По-перше, відновлення програми купівлі короткострокових державних облігацій, що має на меті знизити короткострокову дохідність і ввести ліквідність у ринок.

По-друге, видалення формулювання «низький рівень безробіття», натомість наголошуючи на ознаках ослаблення ринку праці, що натякає на появу тиску на зайнятість.

По-третє, повторне включення ключового формулювання «оцінювати подальші кроки залежно від нових даних». Це висловлювання востаннє з’являлося у грудні 2024 року і вважалося передвісником паузи у зниженні ставок. Тепер воно знову активізоване, і ринок сприймає це як ознаку того, що ФРС готується перейти у «режим спостереження» — подальше зниження ставок може стати більш обережним і нерегулярним.

Пауелл під час прес-конференції після засідання додатково підкреслив цей сигнал, чітко заявивши, що «ніхто не очікує підвищення ставок ФРС», і визначив поточну ставку у «широкому нейтральному діапазоні», залишаючи простір для політики у найближчі місяці.

Реальні очікування за точковою діаграмою: зниження ставок можливо вже припинилося

Останні дані точкової діаграми ФРС показують більш обережну позицію — 7 з 9 чиновників вважають, що зниження ставок не потрібно, а медіана прогнозу вказує на одне зниження у 2026 році.

Конкретно, очікування на 2026 рік розподіляються так:

• 3 підтримують підвищення ставки на 1 раз (з 2 у вересні)
• 4 схиляються до збереження ставки (з 6 у вересні)
• 4 прогнозують зниження на 1 раз (з 2 у вересні)
• 4 — на 2 рази
• 2 — на 3 рази (з 3 у вересні)
• 1 — на 4 рази
• 1 — на 6 разів (у вересні таких не було)

Ці незначні зміни відображають тенденцію до більш стриманого ставлення комітету до політики у 2026 році.

Ринок вірить у більш агресивне зниження ставок, ніж очікує ФРС

Іронія полягає в тому, що оптимізм Уолл-стріт щодо політики ФРС перевищує саму ФРС. Інструмент CME FedWatch показує, що 93.7% учасників ринку прогнозують щонайменше два зниження ставок у 2025 році, що значно вище за прогнози за точковою діаграмою.

Логіка ринку проста: підвищення економічних очікувань, зниження інфляційного тиску, зростання ризиків на ринку праці — все це разом може спонукати ФРС до більш глибоких і частих знижень ставок уже наступного року.

Особливо враховуючи можливі коливання інфляції через торгові політики, наприклад, через мита на імпорт, ринок вважає, що ФРС стикнеться з більш складним балансом — потрібно буде захищатися від зростання цін через мита і водночас реагувати на потенційне уповільнення економіки.

Аналітики у захваті: старт новорічних ралі, S&P 500 цілиться у 7,000 пунктів

Вищий економіст Інтруз Трейдінг Хосе Торрес вважає, що хоча точкова діаграма натякає на обмежений простір для зниження ставок у майбутньому, відновлення ФРС активності з розширення балансу здатне підняти ринок. Він прогнозує:

«Це рішення прокладе шлях до святкового ралі наприкінці року, і S&P 500 у найближчі тижні має всі шанси прорватися через 7,000 пунктів.»

Обґрунтування — більш сильне зростання економіки, м’якший інфляційний прогноз і стабільні дані по зайнятості сприяють одночасному зміцненню ринків акцій і облігацій.

Підсумок: зниження ставок триває, але темпи змінюються

Ключове повідомлення цього засідання — «зниження ставок продовжується, але з обережністю». Через затримки у публікації офіційних економічних даних через політичну кризу, ФРС у найближчі місяці буде більше орієнтуватися на дані по зайнятості та інфляції для коригування політики.

Розрив у очікуваннях між ринком і ФРС також стане важливим драйвером коливань активів у наступному періоді. Чи зможе оптимізм Уолл-стріт справдитися, або ФРС все ж виявиться більш обережною — відповідь стане ясною вже у 2025 році, коли з’являться нові економічні дані.