Очікування зниження ставок у 2026 році закладають приблизно 50 базисних пунктів зниження політики ФРС, що чесно кажучи ставить нас на крайній край м’якого спектра. Це залишає дохідність казначейських облігацій з обмеженим простором для подальшого зниження — ми фактично вже закладені в найменш яструбний сценарій. Тим часом, нещодавні коментарі Пауелла продовжують привертати увагу та залучати фокус, але вони приховують щось більш фундаментальне: більші макроекономічні тенденції, які керують цим всім шоу. Реальні драйвери не завжди є тими, що отримують найбільше ефірного часу.