1,7 мільярда доларів викупу та функції ШІ все ще не можуть приховати занепад, Pump.fun застряг у мем-циклі.

Автор: Френк, PANews

Pump.fun, як “мем-завод” в екосистемі Solana, накопичив вражаючі доходи та багатство. Однак ціна токена платформи PUMP в умовах постійного тиску залишається під великим тиском. Щоб відновити ситуацію, Pump.fun намагається одночасно впровадити потужний викуп токенів та експериментальну функцію “Режим хаосу(Mayhem Mode)” з використанням AI.

Чи зможе цей авіаносець Meme дійсно відновити свої сили перед обличчям складного ринкового середовища та внутрішніх викликів?

Дані помітно знизилися, але в порівнянні з галуззю все ще виглядають стійко.

Щоб зрозуміти ситуацію з Pump.fun, необхідно чітко усвідомити його складні дані.

Станом на 14 листопада, середній щоденний дохід Pump.fun залишається на рівні понад 1 мільйон доларів, що ставить його в топ-5 серед усіх протоколів. Однак в порівнянні з доходом на початку року, який досягав 4 мільйонів доларів на день, цей показник зазнав помітного зниження.

Водночас щоденна кількість нових токенів, випущених на Pump.fun, зменшилася з пікового рівня у 70 тисяч до менш ніж 20 тисяч. Кількість активних гаманців щодня також знизилася, хоча протягом останніх трьох місяців цей показник переважно утримувався на рівні понад 100 тисяч, тому падіння не є серйозним. Рівень випуску токенів помітно знизився, після лютого цього року рівень випуску токенів на Pump.fun довгостроково перебуває нижче 1%, в вересні він навіть впав до 0,58%. Це також свідчить про те, що ймовірність успіху в іграх на ринку мемів знижується.

!

Однак, значна частина зниження цих даних зумовлена спадом у всій галузі, в той час як ринкова частка Pump.fun насправді зросла в порівнянні з конкурентами. Наприклад, згідно з даними від 12 листопада, обсяг випуску токенів Pump.fun на платформі Meme в Solana становив 14,800, що складає приблизно 93,4%. А раніше, під час війни платформ для запуску мемів, його частка знизилася до мінімуму 16,8%.

З точки зору загальних показників даних, показники Pump.fun дійсно знизилися в порівнянні з піковими періодами, але виглядають більш стійкими в порівнянні з конкурентами.

“Викуп” та “Корекція”, невдалий бізнес з токенами

З огляду на уповільнення зростання платформи та постійне падіння ціни токена PUMP, команда Pump.fun намагається оживити ринок за допомогою викупу “грошової здатності” та запуску “режиму хаосу” (Mayhem Mode).

З моменту запуску токена PUMP у липні, Pump.fun вже використала свої доходи з платформи (приблизно 98%) для викупу токенів PUMP на суму понад 173,7 мільйона доларів, що складає 11,19% від загального обсягу обігу.

Цей обсяг викупу займає друге місце серед усіх угод викупу, щоденний обсяг викупу лише поступається Hyperliquid.

!

Але ціна монети PUMP і рівень викупу, здається, не пропорційні. Виступ токена з вересневого максимуму різко впав, досягнувши мінімуму 0,0015 долара, максимальне падіння перевищило 83%. Станом на сьогоднішній день обсяг корекції становить близько 60%, тоді як максимальна корекція біткойна становила близько 23%, а корекція HYPE – близько 40%.

В умовах втрати “грошової спроможності” команда намагається створити новий наратив через продуктові інновації. 12 листопада платформа запустила експериментальний “Режим хаосу”. Ця функція має на меті автоматично брати участь у торгівлі новими токенами за допомогою AI-агентів. Згідно з документами, ці AI-агенти додатково випустять 1 мільярд токенів для обраних токенів (подвоюючи загальну пропозицію до 2 мільярдів), а потім протягом 24 годин проведуть “випадкові торги” для збільшення початкової ліквідності, врешті-решт знищивши непродані частини.

Проте, це оновлення, на яке покладали великі сподівання, відразу після запуску зіткнулося з “безладом”. Відгуки громади свідчать про те, що нова функція працює погано, натомість виникло чимало помилок, включаючи “надмірне постачання токенів”, “вичерпання коштів творців” та “блокування коштів користувачів”.

KOL у сфері мемів pepe boost прямо заявив: “Насправді обсяги торгівлі не більші, ніж у звичайних токенів”, “Я спочатку думав, що буде щось велике, насправді це експериментальний штучний інтелект, який просто жартує”.

Ринок продає “Meme трек”, а не Pump.fun

Чому кожен день мільйони доларів викупу не можуть підтримати ціну? Нові функції, на які покладали великі надії, стали посміховиськом. Основна причина, чому ринок не реагує, можливо, полягає не в компанії Pump.fun, а в більш макроекономічному наративі, структурних недоліках та силах циклів.

По-перше, це неминучий процес, якому ніхто не може уникнути.

Нещодавно ринок зазнав значних коригувань, і майже всі токени перебувають у стані зниження. У такій обставині викуп може лише “уповільнити падіння”, а не “змінити тренд”. Як вже зазначалося раніше, Hyperliquid має таку ж потужну систему доходів і механізм викупу, але його токен також зазнав значного падіння на 40%. Це також доводить, що в умовах ведмежого ринку, спираючись лише на доходи протоколу для викупу, неможливо протистояти макро-продажам.

По-друге, на ринку завжди існує певний скептицизм: високі доходи та обсяги торгівлі Pump.fun нібито є величезною “пузирем”, тобто вони отримані завдяки високочастотним торговим ботам, а не від реальних користувачів.

Якщо цей міхур лопне, відповідні ціни також важко буде підтримати. PANews спеціально провела дослідження, випадковим чином вибравши 10 токенів, які ще не випустилися, та проаналізувавши кілька сотень останніх угод, виявилося, що зараз обсяг торгівлі ботами по цих токенах становить близько 54,7%, окремий бот у середньому робить 22 угоди по одному токену, тоді як реальні користувачі лише 1,8 угоди. Щодо внеску в обсяги угод, кожен бот вносить 68 доларів у кожній угоді, загальний внесок ботів у обсяги угод складає близько 45,6%. Але насправді цей показник дещо нижчий, ніж у попередньому дослідженні. Таким чином, з цієї точки зору, “міхур ботів” є структурною проблемою, що існує в Pump.fun протягом тривалого часу, але останнім часом не продовжував погіршуватися. Схоже, що це не повинно бути основним фактором зниження токенів.

!

По-третє, виключивши макроекономічні фактори та роботи, найбільшою причиною, можливо, є не те, що Pump.fun більше не працює, а те, що сама арена мемів не працює.

Основна причина, чому ринок не реагує, полягає в тому, що інвестори втратили довіру до загального сегмента “Meme-коінів”. Pump.fun, як інфраструктура цього сегмента, має ціну токена, яка відображає майбутні очікування всього сегмента. Наразі ці очікування є песимістичними.

Цей момент можна чітко побачити на прикладі екосистеми Solana, оскільки наразі активність на всьому ланцюгу Solana знижується. Дані показують, що загальна кількість активних гаманців Solana останнім часом досягла 12-місячного мінімуму. Як основний майданчик для мем-коінів, “паливо” Solana вичерпується.

Не тільки Pump.fun, але й інші платформи для запуску мемів демонструють ще більш “сумну” статистику. LetsBonk.fun, який загрожував позиції Pump.fun у липні, швидко “завалився” після серпня, і наразі кількість нових токенів на день складає лише близько 200. У такій ситуації загального спаду в індустрії Pump.fun виявився “найстійкішим”.

!

Отже, ми, здається, можемо зробити висновок, що падіння токена PUMP не є наслідком продажу Pump.fun на ринку, а є продажем у мем-ніші.

Pump.fun є найрозкішнішим першокласним салоном на “Титаніку мемів”, що затоплюється.