Фінансова саморегуляція через кризу: Болівія включає стабільні монети до фінансової системи

Мобільний платіжний веб-сайт: Останнім часом уряд Болівії оголосив про важливу політику — включення стабільних монет (stablecoin) до своєї офіційної фінансової системи, що дозволить використовувати стабільні монети «як законний платіжний засіб (legal-tender payment instrument)».

Ця зміна політики не сталася одразу, а є результатом стратегічної модернізації фінансової системи країни під впливом економічних труднощів та ринкових потреб. Цей крок Болівії є не лише відповіддю на реальність валютних та фінансових процесів, а й активним оновленням фінансової інфраструктури, платіжних систем та фінансової інклюзивності.

За словами міністра економіки Болівії Хосе Габріеля Еспінози (Jose Gabriel Espinoza), уряд оголосив про включення стабільних монет (Stablecoin) до офіційної фінансової системи як частину фінансової модернізації. Основні заходи включають:

• Надання дозволу банкам на надання послуг: дозволяє банкам пропонувати послуги, пов’язані з криптовалютами, такі як ощадні рахунки, кредитні картки і позики.
• Надання статусу платіжного засобу: дозволяє стабільним монетам «як законний платіжний засіб (legal-tender payment instrument)» використовуватися.
• Співпраця з фіскальними реформами: ця політика була оголошена одночасно з переговорами щодо багатостороннього фінансування на понад 900 мільярдів доларів, скасуванням податку на багатство і податку на фінансові операції, а також зменшенням державних витрат.

Передумови та мотивація: фінансове самоврятування під тиском кризи

Цей крок Болівії є прямою відповіддю на складну економічну ситуацію в країні, з основними мотивами:

• Девальвація валюти та інфляція: останнім часом Болівія стикається з девальвацією національної валюти та інфляційним тиском, громадяни і бізнес шукають засоби збереження активів. Завдяки своїй прив’язаності до долара США та відносній стабільності, стабільні монети широко розглядаються як «цифровий замінник долара», що використовується для хеджування валютних коливань.
• Гостра нестача іноземної валюти: країна стикається з напруженістю у резерві доларів США та обмеженнями у обігу іноземної валюти. Стабільні монети надають бізнесу і громадянам можливість використовувати відносно вільний і прозорий «альтернативний канал долара», зменшуючи залежність від традиційного валютного ринку.
• Вибуховий ріст приватного попиту: після скасування заборони на криптовалюти у червні 2024 року, торгівля криптоактивами в Болівії стрімко зросла. У першій половині 2025 року обсяг легальної торгівлі криптоактивами склав близько 294 мільйонів доларів США, що більш ніж у 6 разів перевищує показник за аналогічний період 2024 року — близько 46,5 мільйонів доларів. Це свідчить про сильний внутрішній попит на ринку.
• Підвищення фінансової інклюзивності: включення стабільних монет до регульованої банківської системи може допомогти охопити фінансовими послугами більше людей, яких ігнорує традиційна банківська система, а також сприяти інноваціям у фінтех-сфері.

Переваги стабільних монет, виклики та майбутні напрямки

Стабільні монети відкривають новий шлях поєднання переваг традиційних фінансів і цифрових активів, і можуть відігравати важливу роль у нестабільних валютних умовах і при частих валютних обмеженнях. Включення стабільних монет до фінансової системи може принести кілька потенційних переваг, зокрема:

• Нові інструменти збереження цінності та платежів: стабільні монети забезпечують громадянам і бізнесу відносно стабільний засіб збереження активів і ефективний платіжний інструмент, особливо для міжнародних переказів і великих транзакцій, підвищуючи доступність фінансів і зручність транзакцій.
• Зменшення валютного тиску і сприяння міжнародній торгівлі: у разі обмежень у використанні офіційних каналів долара США, стабільні монети пропонують бізнесу і громадянам прозорий «альтернативний канал долара», зменшуючи залежність від традиційного валютного ринку. Спроби державних енергетичних компаній використовувати криптовалюти для оплати імпорту також демонструють їх потенціал у подоланні валютних обмежень і забезпеченні імпорту ключових ресурсів.
• Стимулювання інновацій у фінтех і розвиток екосистеми: дозволяючи традиційним фінансовим установам брати участь у торгівлі та зберіганні стабільних монет, створюється простір для фінтех-інновацій і сприяє розвитку більш гнучкої та сучасної фінансової інфраструктури.

Незважаючи на оптимізм щодо перспектив, цей перехід супроводжується кількома ризиками і викликами:

• Необхідність удосконалення регуляторної бази: потрібно створити надійні правові та регуляторні механізми для забезпечення безпеки зберігання, запобігання відмиванню грошей, захисту прав споживачів і податкового дотримання. Болівія вже підписала угоду про співпрацю з Сальвадором для спільної розробки стандартів регулювання цифрових активів.
• Ризики стабільних монет: їх цінова стабільність залежить від прозорості резервів емітента і ринкових механізмів, і не є безризиковою. У разі втрати довіри ринок може стикнутися з волатильністю або труднощами з викупом.
• Потенційний вплив на суверенітет монетарної політики: широке використання стабільних монет для платежів і збереження може послабити здатність центральних банків контролювати грошову масу і стабільність фінансів.
• Адаптація суспільства і інфраструктура: для людей, звиклих до традиційної фінансової системи, потрібні зусилля щодо навчання і створення відповідної інфраструктури.

Загалом, рішення Болівії щодо включення стабільних монет до фінансової системи є фінансовим експериментом, викликаним економічною кризою, попитом з боку громадян і підтримкою уряду. Це є і прагматичною відповіддю на реальні труднощі, і активним стратегічним кроком у майбутнє фінансів. Його успіх і провал значною мірою залежатимуть від зрілості регулювання, прозорості системи і рівня прийняття суспільством, а результати стануть цінним досвідом для глобальної інтеграції цифрових валют і суверенних фінансових систем.