Pump.fun 2026 перспективи, де шлях до прориву для короля Meme?

Оригінал: Simon, Delphi Digital

Зміна: Yuliya, PANews

У дослідницькому агентстві Delphi Digital незабаром буде опубліковано звіт «2026 рік: Перспективи застосувань», у якому Pump.fun розглядається як один із найцікавіших споживчих додатків, що варто стежити в наступному році. У звіті зазначається, що з моменту першого аналізу Delphi Digital перед фінансуванням Pump, хоча багато прогнозів справдилися, розвиток платформи у деяких сферах не відповідав очікуванням, що викликало розчарування користувачів і інвесторів, а її основні виклики залишаються актуальними. Щоб досягти більш амбітних цілей, команда Pump має знайти баланс між короткостроковим мисленням у криптосвіті та довгостроковими амбіціями платформи. У звіті додатково підкреслюється, що після запуску токена проектом змінюється його операційне середовище, оскільки сам токен стає внутрішньо рефлексивним продуктом, що постійно формує очікування користувачів — і Pump тут не виняток.

Проблеми економіки творців та короткочасна популярність “Bagwork”

З моменту фінансування команда Pump продовжує інвестувати у сферу крипто-орієнтованих трансляцій у прямому ефірі, але це не розвивається так, як очікувала Delphi Digital, принаймні наразі.

Pump не зміг залучити впливових творців поза екосистемою криптовалют, а короткочасна популярність CCM (ринок капіталу творців) на Pump швидко згасла. Найбільш помітним моментом стала популярність “Bagwork”, яка підкреслює потенціал токенів, керованих творцями, а також виявляє структурні проблеми, що досі заважають цій моделі розвиватися.

Цей прорив був ініційований групою підлітків і отримав часткову підтримку Pump. Вони запустили серію вірусних трюків: викрали кепку фітнес-зірки Bradley Martyn, прорвалися на поле під час матчу команди Доджерс, увірвалися на майданчик Нікс, а також зробили татуювання з логотипами Pump.fun і Bagwork.

Поява “Bagwork” майже ідеально співпала з піковим моментом Pump.fun у середині вересня, коли повна розведена оцінка (FDV) токена $PUMP досягла приблизно 8,5 мільярдів доларів, а ринкова вартість токена $BAGWORK короткочасно перевищила 50 мільйонів доларів. З того часу жоден інший токен творця не зміг наблизитися або повторити такий рівень природного зростання або пікову оцінку. Виграш у Нікс-стадіоні відбувся значно пізніше за період початкового хайпу, і зараз ринкова вартість Bagwork становить близько 2 мільйонів доларів.

Bagwork — один із небагатьох реальних кейсів, що працюють у рамках експерименту Pump з трансляціями у прямому ефірі. Команда Bagwork заробила понад 2300 SOL на комісійних з торгівлі $BAGWORK (за поточним курсом приблизно 300 000 доларів США). Варто зазначити, що все це було зроблено без необхідності продавати будь-які позиції. Ці вірусні трюки безпосередньо перетворювалися у залучення уваги, обсяг торгів і комісійні, створюючи один із найближчих до реальної економіки творців токенів ефектів у історії Pump.

Однак, крім Bagwork, Pump із труднощами реалізує свої амбіції у сфері трансляцій у прямому ефірі. Вартість токенів творців продовжує падати, що знову повертає до структурної проблеми — те, що токен є частиною продукту.

Структурні проблеми та шлях уперед

На даний момент економічна мотивація для володіння або підтримки токена творця залишається неясною. Успіх Bagwork швидко згас, і жоден із основних токенів творців не зміг повторити цей рівень привабливості, а з часом їхня вартість знижувалася до нуля.

Творці можуть отримувати короткостроковий дохід через структуру комісій CCM, але репутаційні витрати від зв’язку з знецінюваним токеном роблять цю модель менш привабливою для більш зрілих великих гравців, здатних залучати широку аудиторію. З точки зору трейдерів, ці токени залишаються у середовищі нульової суми, а не справжньою спільнотою.

Це — найважливіша проблема, яку Pump має вирішити до 2026 року.

Команда ще не провела глибоких експериментів із мотивацією творців, і розподіл аірдропів досі не використаний. Окрім неформальної підтримки під час популяризації Bagwork, Pump не здійснював жодних координаційних заходів, таких як цільові аірдропи, нагороди для творців або інші стимули. Ці механізми могли б допомогти керувати ранньою активністю, створювати більше мотивації у стилі PvE (гравець проти навколишнього середовища) і давати творцям простір для експериментів без руйнування їхніх спільнот.

Гарна новина полягає в тому, що це дає Pump значний вибір. Не використаний фонд “Ініціативи для спільноти та екосистеми” — важливий важіль, який команда може застосувати, коли модель буде готова. Якщо Pump зможе розробити стійку систему стимулювання для токенів творців, це відкриє нову економічну категорію для тих, хто прагне монетизувати та розширювати свою аудиторію за допомогою криптотехнологій. Потенціал зростання існує, але перед цим трансляційна функція залишатиметься короткочасною хвилею хайпу, а не сталим, повторюваним бізнес-напрямком.

Економіка токенів і ринкова динаміка

Що стосується токенів, то ціновий рух $PUMP від приблизно 0,025 до 0,085 долара був зумовлений рішенням команди використовувати 100% чистого доходу для викупу.

Після того, як ринок показав, що стратегія часткового викупу не дає результату, Pump перейшов від початкового плану використовувати близько чверті доходу для викупу до повністю імітувати модель Hyperliquid. У умовах обмеженої ліквідності та жорсткого середовища “копійних” монет цей перехід допоміг запустити один із найсильніших за річним обсягом відскоків великих капіталізаційних токенів.

З погляду співвідношення викупу і ринкової капіталізації наразі жоден з основних токенів не коштує дешевше за $PUMP. За поточними даними, річний дохід Pump становить 422 мільйони доларів, а його ринкова вартість — 1,84 мільярди доларів, що дає множник ринкова капіталізація/дохід (MC/Rev) 4,36, а річна норма викупу — близько 12,8%. Ці показники значно нижчі за всі інші великі токени, зокрема Hyperliquid з приблизно 8,01 MC/Rev і приблизно 3,34% доходу.

Навіть попри це, ринок залишається скептичним щодо довгострокової перспективи Pump. Можливі побоювання включають: чи зможе команда продовжувати запускати значущі продукти, вплив майбутніх розблокувань токенів (приблизно 40% пропозиції досі заблоковано), а також невизначеність щодо реалізації розподілу аірдропів і стимулів для творців. Крім того, загальне звуження ринку мемкоїнів і активності на кінцевих ринках, а також тривалі сумніви щодо стабільності доходів Pump посилюють ці побоювання.

Незважаючи на ці побоювання, Pump продовжує домінувати у сфері платформ для запуску мемкоїнів і навіть у складних ринкових умовах щодня заробляє (і викуповує) близько 1 мільйона доларів. Його щоденний дохід від запуску платформ знизився з піку майже 14 мільйонів доларів на день на початку року до близько 2 мільйонів доларів, але конкуренти, крім короткочасних викликів, не змогли суттєво похитнути позиції Pump. Це відповідає початковим очікуванням Delphi Digital у період викликів Bonk і Raydium: навіть за циклічного зменшення обсягів торгівлі, Pump зберігає структурну перевагу у галузі.

Стратегічні напрямки і майбутнє

Злиття з Padre свідчить про намір Pump виходити за межі Solana, залучати багатоканальних користувачів і вже підтримує активи екосистеми BNB через фронтенд Padre. Це відповідає попереднім прогнозам Delphi Digital, що Pump у кінцевому підсумку купить або зіллється з активом, що закінчує шлях, для посилення трафіку і інтеграції більшого числа користувачів. Однак, окрім цих кроків, команда залишається скромною. Запланована інвестиційна конференція ще не відбулася, і на момент написання статті вона ще не відбулася, тому, ймовірно, з’являться додаткові ясніші новини.

Керівництво Pump також висловлює інтерес до ширшої категорії ICM (інтернет-капітального ринку), але Delphi Digital вважає, що це не є ключовою сферою, і це не відповідає поточній ідентичності або перевагам Pump. Першим, хто спробував цю модель, була Believe, але вона не здобула справжнього інтересу, а MetaDAO згодом став домінантом у сфері фінансування “високоякісних засновників + спільнот”. ICM культурно і структурно не відповідає бренду Pump, який базується на спекуляції, швидкості і культурі мемів творців, а не на довгостроковому управлінні або пророчих системах.

Щоб досягти успіху в ICM, Pump потрібно глибоко дослідити структури з сильним управлінням і залучити ті не криптокоманди, які прагнуть працювати на блокчейні, що не є їхньою основною сферою. Хоча за умови серйозних зусиль теоретично можливе зростання, я вважаю, що це — другорядний або опційний напрямок, який не є природним продовженням існуючого ефекту від циклу у 2026 році.

Погляд на 2026 рік показує, що головне питання — чи зможе Pump створити єдину мотиваційну модель для токенів творців, чи зможе через Padre ефективно розширитися у багатоканальні ринки, як управлятимеся питання розблокування токенів і зниження доходів, і який продуктовий вертикаль обере для найбільш активного входу. Зараз стратегія розподілена між кількома рівнями — трансляції, ICM і мобільними додатками. У якийсь момент команда, ймовірно, визначить один головний напрямок, і на більшій частині 2025 року цим напрямком був би стрімінг. Зараз це стає менш очевидним.

Потенційна точка прориву: iGaming і мобільні пристрої

Більша проблема — чи зможе Pump залучити більш масштабних не криптовалютних творців. Це може вимагати переосмислення ефекту циклу токенів творців, введення більш потужних і довгострокових стимулів для збереження вірусного поширення поза крипто-орієнтованою аудиторією. Початкові елементи вже існують. У 2025 році робота Bagwork дала Delphi Digital уявлення про те, яким може бути цей ефект, коли модель досягне успіху, і тоді Pump вже майже перейде межу.

Pump також має великий потенціал для розширення свого продуктового портфеля. Одним із стратегічних напрямків, який команда має серйозно оцінити, є вихід у сфери iGaming або казино; модель, схожа на Kick/Stake, що природно поєднується з базою користувачів, орієнтованих на спекуляції. Це створить глибоку синергію з амбіціями у мемкоїнах і трансляціях, а прибутковий потенціал цієї категорії вже підтверджений. Чистий дохід від ігор Shuffle і щотижневі розподіли лотерей демонструють, наскільки великим може бути цей шанс при правильній реалізації.

Мобільний додаток Pump — ще один недооцінений актив. Більш глибока просування на мобільних платформах може розширити потік трафіку, зробити продукт більш доступним для масової аудиторії і надати творцям більше можливостей для монетизації. У поєднанні з iGaming це може суттєво збільшити потенціал Pump і розширити його цільову аудиторію, одночасно зміцнюючи вже існуючі ефективні частини платформи.

Незважаючи на невизначеність, Pump залишається одним із найстійкіших споживчих застосунків у цьому циклі, зберігаючи домінуючі позиції навіть у складних макроекономічних умовах. Будь-який суттєвий прорив у одному з напрямків може стимулювати значущу переоцінку ринку і підготувати Pump до більш широкого прориву поза крипто-орієнтованою спільнотою.