ICE інвестує 20 мільярдів, оцінка — 80 мільярдів доларів. Як Polymarket може мати таку ціну?

Джерело: Galaxy; Переклад: GoldFinance

Материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі Intercontinental Exchange (ICE) у вівторок оголосила про погодження інвестиції до 2 мільярдів доларів у Polymarket. За даними Messari, ця угода є сьомим за величиною акціонерним інвестуванням криптовалютної компанії та найбільшим приватним інвестуванням традиційної Уолл-стріт-компанії. Оцінка цієї угоди для цієї блокчейн-орієнтованої платформи прогнозних ринків становить 8 мільярдів доларів. Це майже у 7 разів більше оцінки останнього раунду фінансування Polymarket цього року, що у 22 рази перевищує оцінку перед виборами у листопаді 2024 року.

Крім цієї величезної інвестиції, ICE також заявила про намір «стати глобальним дистриб’ютором даних подій Polymarket, надаючи клієнтам індикатори настроїв, пов’язані з ринком». ICE повідомила, що обидві компанії також співпрацюватимуть у проектах токенізації. Тим часом засновник і генеральний директор Polymarket Shayne Coplan натякнув, що можливо готують запуск токена POLY, а MetaMask оголосила про план інтегрувати Polymarket у свій гаманець (а також у перпетуальні ф’ючерси).

Думка Galaxy:

Інвестиції та визнання від знакових інституцій Уолл-стріт є частиною повороту долі Polymarket і його 27-річного засновника Shayne Coplan.

Bloomberg назвав Coplan наймолодшим у світі мільярдером-самородком. Близько року тому, у останні дні адміністрації Байдена, ФБР провело раптовий обшук у його домі з метою розслідування, чи дозволяє Polymarket американським користувачам доступ до платформи, що порушує попередню угоду з Комісією з товарних ф’ючерсів (CFTC).

Однак за адміністрації Трампа федеральний уряд припинив розслідування, і Polymarket придбав ліцензовану біржу QCX, що дозволило компанії повернутися на американський ринок. Coplan більше не був маргіналом — його запрошували на галузеві круглі столи у Білому домі та спільні заходи SEC-CFTC. Компанія колишнього президента Трампа брала участь у ранніх раундах фінансування, а він сам став радником Polymarket.

Крім вражаючої оцінки та повернення Coplan, нас цікавить, як ICE планує обробляти дані Polymarket. Ця інформація вже публічно доступна у блокчейні, коефіцієнти виплат публікуються на сайті Polymarket і (очевидно) оновлюються у реальному часі. З іншого боку, сервіс ринкових даних є основною бізнес-лінією ICE, яка минулого року принесла приблизно 1,84 мільярда доларів доходу, що становить близько 15% від загального доходу компанії.

Можливо, ICE вважає, що може пакувати дані Polymarket у спосіб, що додасть цінності клієнтам TradFi, або ж передавати їх у форматі, звичному цим інституціям, безпосередньо на їх торгові екрани. Якщо так, і ICE стягуватиме плату за цю послугу та ділитиметься з Polymarket, це може допомогти останньому (який не бере комісії з торгів) подолати довгострокові виклики — знайти сталу модель доходу.

З макроекономічної точки зору, деякі можуть вважати, що справжнім продуктом прогнозних платформ є не ставки, а інформаційні сигнали, що вони генерують. Якщо платформа зможе монетизувати ці сигнали, вона зможе заробляти, не стягуючи комісії. Прогнозні ринки збирають розподілену інформацію у цінові сигнали. Ціна кожної угоди може інтерпретуватися як прихована ймовірність певного результату. У багатьох ринках з часом формується набір даних про ймовірності — по суті, постійно оновлювана модель колективних очікувань. З економічної точки зору ставки — це вхід, а не вихід. Вартісним виходом є інформація, що виникає у процесі взаємодії ставок. З цієї точки зору, неважко уявити, що переваги Polymarket, які не згадуються, полягають у здатності масштабно збирати та стандартизувати ці дані, створюючи високочастотний зворотний зв’язок щодо реальних настроїв і прогнозів.

Традиційні біржі монетизують торгівельну активність через комісії, але ці витрати вводять фрикції, спотворюючи цінове формування. Учасники коригують ціни купівлі-продажу відповідно до витрат, що означає, що ринкові ціни трохи відхиляються від «справжніх» колективних ймовірностей. Якщо Polymarket зможе знайти спосіб монетизувати рівень даних, він зможе уникнути таких фрикцій. Структура без комісій має забезпечити більш ефективний ринок і, відповідно, більш чистий і високоякісний інформаційний продукт. Поліпшення якості даних зумовлене тим, що користувачі не платять за можливість надавати дані.

Отже, можна уявити, що позиціонування Polymarket більше не полягає у ролі платформи для азартних ігор, а у ролі постачальника інформаційної інфраструктури. Ринок — це механізм його краудсорсингових прогнозів; у цьому випадку бізнес — комерціалізація цих прогнозів. Можливими клієнтами таких продуктів є фінансові установи, хедж-фонди, новинні агентства та розробники штучного інтелекту, що шукають індикатори майбутніх подій у реальному часі.

Тим часом, POLY — токен, який Coplan натякнув, залежно від його дизайну, може вирішити ще одну важливу проблему Polymarket — підтримку довіри до його контрактних рішень. Більше року тому сайт технологічних новин The Information з посиланням на анонімних джерел повідомив, що Polymarket розглядає випуск власного токена «для підтвердження результатів реальних подій». Для тих, хто розуміє підґрунтя, це звучить як попередження для протоколу UMA. Protocol UMA — це сервіс оракулів, який Polymarket використовує для вирішення проблем ринків і вирішення суперечок через голосування спільноти. Однією з поширених скарг на UMA є те, що великі власники її токенів можуть змовлятися для вирішення проблем ринків у будь-який спосіб, отримуючи вигоду незалежно від фактичного результату.

Цього року Polymarket вже вживає заходів для зменшення залежності від UMA, використовуючи Chainlink для вирішення проблем ринків, пов’язаних із коливаннями цін активів. Коли вони оголосили про співпрацю, заявили, що «досліджують різні способи розширення застосування Chainlink, щоб вирішувати прогнози, що стосуються більш суб’єктивних питань, зменшуючи залежність від механізмів соціального голосування і знижуючи ризики вирішення». Тому Polymarket, можливо, все ще розглядає можливість використання POLY як частини свого рішення.

Насамкінець, нам цікаво, як ICE і Polymarket спільно працюватимуть над токенізацією. Як зазначив Coplan у короткому інтерв’ю на подкасті TBPN, Polymarket має досвід у цій сфері — кожна торгова позиція «так» або «ні» на платформі — це блокчейн-токен, прив’язаний до реального результату. Тому залучення їх до токенізації реальних активів, що котируються на ICE, здається цілком здійсненним.