SEC дозволила DTCC офіційно перенести трильйонні облігації та акції на блокчейн

При спостереженні за впровадженням Блокчейн у фінансову систему, якщо ви хочете оцінити, чи справді фінансова система США почала використовувати Блокчейн як «внутрішній інструмент», є один сигнал, який є більш прямим, ніж будь-які заяви — чи готові системи ліквідації та Розрахунок використовувати його.

Нещодавно Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у формі “Листа про відсутність дій (No-Action Letter)” затвердила Депозитарну трестову та розрахункову компанію США (DTCC) для зберігання та визнання токенізованих акцій та інших реальних активів на попередньо схваленому Блокчейн.

Це не є одноразовою інновацією фінансової установи, а одна з найосновніших інфраструктур ринків капіталу США, яка офіційно отримала регуляторний простір для проведення запису та зберігання активів рівня цінних паперів на Блокчейні.

Статус DTCC

На ринку акцій США інвестори насправді не володіють “фізичним правом власності” на акції певної компанії, а лише бухгалтерським записом, який визнається законом в системі DTCC.

Практично всі акції, що котируються на фондових ринках США, та продукти з фіксованим доходом врешті-решт проходять через DTCC для завершення розрахунків, клирингу та реєстрації. Він не має безпосереднього контакту з роздрібними інвесторами, але є “загальним бухгалтерським обліком” для всього ринку.

Також через це, коли DTCC отримав дозвіл на переміщення прав власності на цінні папери на Блокчейн, його значення полягає не в тому, що “використовується нова технологія”, а в тому, що — Блокчейн починає бути дозволеним, виконуючи одну з найосновніших функцій обліку активів на ринку капіталу США.

Це справа, яку жоден комерційний банк або криптоорієнтована організація не могли б виконати самостійно раніше.

Вбивство в “ядро розрахунку”

Згідно з розкритою інформацією, DTCC запустить обмежену пілотну версію на Canton Network, перетворивши свої права на державні облігації США у токени Блокчейн.

Потрібно підкреслити, що в пілотному проекті:

• Державні облігації залишаються в централізованій системі обліку DTCC;
• Ончейн токени служать лише як цифрове представлення власності та прав.

Це не “виведення державних облігацій з системи”, а введення рівня онлайнового представлення та логіки розрахунків на існуючій системі.

З точки зору системи, це принаймні чітко визначає три речі:

Перш за все, токенізовані цінні папери більше не є лише перевіркою концепції

За умови, що SEC чітко поінформована та надала дозвіл, токени можуть використовуватися для вираження прав на цінні папери, не заперечуючи їх як “некоректну структуру”.

Друге, облік на Блокчейні починає переходити на рівень Розрахунку, а не на периферійний рівень застосунків

Раніше Блокчейн переважно використовувався для синхронізації інформації, звірки або оптимізації внутрішніх процесів, тоді як DTCC стосується найосновнішого етапу - розрахунку.

Третє, T+1 не є кінцевою точкою, а є перехідною формою

Коли права на активи існують у програмному вигляді, теоретично є умови для подальшого скорочення часової різниці між угодою та Розрахунком.

Мовчазна згода регуляторів

Що ще більш важливо, так це спосіб, у який регулятори вирішують ці питання.

SEC не прийняла зміни до загальних правил, а у формі “листа про ненадання дій” дозволила DTCC здійснювати відповідну діяльність у обмеженому обсязі та на обмежений термін. Це передає чіткий сигнал:

• Регулятори вже прийняли, що «перенесення основних активів на Блокчейн» більше не є лише концепцією;
• Але все ж сподіваюся через пілотні проекти та контроль кордонів, оволодіти ритмом і ризиком.

Це не повне відкриття, а внутрішнє тестування системи.

Від “інновацій” до “інфраструктури”

Дії DTCC не перетворять ринок одразу і не змінюють безпосередньо ціноутворення активів.

Але на рівні системи воно зробило ще одну більш важливу річ: записи в Блокчейн почали включатися до офіційної системи функціонування основних фінансових активів США.

Як тільки розрахунок, розрахунок, зберігання та облік почнуть приймати Блокчейн як інструмент, обговорення RWA більше не залишатиметься на рівні “інноваційних продуктів”, а перейде на рівень фінансової інфраструктури.

Напрямок еволюції фінансової системи

Комісар SEC Гестер Пірс у своїй заяві зазначила, що це дозволення “свідчить про важливий крок ринку до міграції на блокчейн.”

Важливість цього речення полягає саме в його стриманості.

Справжні зміни не в коливаннях цін, а в тому, що реєстр, визнаний законами та регулюваннями, переміщується.

Коли такі основні функції, як Розрахунок і реєстрація, починають дозволяти існувати у формі Блокчейн, напрямок еволюції фінансової системи вже чітко окреслений.

Це не змінить ринок за одну ніч, але протягом тривалого часу воно буде продовжувати впливати на те, як активи визначаються, реєструються та передаються.