Blockworks співзасновник 27 прогнозів на 2026 рік: зростання Ethereum, втрата блиску Bitcoin, приховування Solana, у криптоіндустрії очікується масштабна перебудова

Організація & Компіляція: Deep潮 TechFlow

Гості: Майк Іпполіто, співзасновник Blockworks, ведучий: Девід Гофман, Bankless

Підсумки ключових моментів

Девід Гофман та Майк Іпполіто обговорюють, чому 2025 рік, попри встановлення нових історичних максимумів, здається надзвичайно складним, і чому ця напруженість має вирішальне значення для 2026 року. Вони вважають, що криптоіндустрія входить у фазу, схожу на “інтернет 2002 року” — період, коли спекуляція поступово зменшується, фундаментальні показники стають важливішими, а галузева консолідація прискорюється. Обговорення охоплює можливі причини відродження Ethereum, чому настрої щодо Bitcoin можуть погіршитися, реальні результати прогнозних ринків та перпетуальних контрактів, а також ключові напрями для розробників та інвесторів у перехід від спекуляцій до справжньої цінності.

(Це відео базується на 27 прогнозах Майка, але не охоплює їх усіх — обрано кілька ключових для глибокого аналізу. )

Витяги з цікавих думок

• Сподіваюся, криптовалюти матимуть більш позитивний вплив на світ, і мені набридло, що криптоіндустрію називають “західним Диким Заходом” та “шахрайством”.
• У 2026 році Bitcoin буде гіршим за золото.
• 2026 рік стане дуже хорошим для DeFi.
• 2026 рік буде роком Ethereum, тоді як Bitcoin може пережити важкий період, Solana залишиться досить тихою, а Hyperliquid — під викликами.
• 2025 рік — найкращий і найгірший одночасно, ми не побачили очікуваного бичачого цінового циклу.
• Ринок криптовалют поступово переходить від хаотичного “західного Дикого Заходу” до більш раціонального, базованого на фундаментах.
• Якщо вдасться знайти проєкти з потенціалом складного зростання та обрати правильні протоколи, у 2026 та пізніше відкриються хороші можливості.
• У 2026 році ми й далі побачимо тенденції консолідації кількох ключових категорій. Наступні три роки — “виживання — це перемога”.
• Розробники мають бути готові проявляти креативність, мислити стратегічно та досягати цілей. Вони або будуть поглинені, або переможуть у своїй ніші та здійснять інтеграцію.
• 2025 і 2026 — роки закладання основ; без божевільних сплесків ніхто не стане раптово дуже багатим через криптовалюти.
• У циклі, коли люди нудьгують, втомлюються або вичерпуються, — саме час триматися й не здаватися.
• 2026 — рік консолідації кількох ключових категорій; ще один важливий тренд — злиття фондового ринку та криптовалют.
• Якщо є DATS, на який варто звернути увагу, то це, можливо, Tom Lee.
• Трейдерам хотілося б мати платформу для одночасної торгівлі крипто та акціями.
• Ethereum більше схоже на ланцюг для випуску активів, тоді як Solana — на платформу для цін на DEX.
• Квантові обчислення — не лише криптозадача, вони вплинуть на все суспільство.
• Централізовані біржі будуть розширюватися вгору або вниз залежно від стратегії. У майбутньому побачимо більше поглинань, і ці стартапи та централізовані біржі активно братимуть участь.

Огляд 2025: найкращий і найгірший рік

Девід: Як ви оцінюєте або підсумовуєте ситуацію у криптоіндустрії 2025 року?

Майк: На мою думку, 2025 — найкращий і найгірший рік одночасно. Головна причина — ми не побачили очікуваного бичачого цінового циклу. Хоча Bitcoin і кілька основних монет встановили рекорди, загалом результати виявилися гіршими за очікування, особливо для інвесторів у периферійні альткоїни.

Ethereum і Solana у різний час досягли історичних максимумів, але їхній приріст був дуже малим, що викликає плутанину. Це, можливо, найскладніший рік у криптоінвестиціях.

Я вважаю, що зараз індустрія має більш значущий сенс, ніж будь-коли раніше. Важливою темою цього року є “когнітивний дисонанс”. Багато хто відчуває, що ситуація нелогічна: регулювання США щодо криптовалют наче повертається до “ведмежих обіймів”, водночас з’являються нові перспективні проєкти і чіткіше бачення напрямків. За логікою, це має підштовхнути цінники вгору, але ринок цього не відчуває.

Причина — ринок поступово переходить від хаотичного “західного Дикого Заходу” до більш раціонального, базованого на фундаментах. Це передбачали ще раніше, але тепер процес починає проявлятися справді. Багато хороших проєктів покращуються, але ціни продовжують падати. Це може стати темою 2026 року — перехід від спекулятивної оцінки до оцінки за фундаменти.

Хоча багато проектів дуже хороші, їхня ціна залишається невигідною. Це, ймовірно, триматиме інвесторів у напрузі до 2026. Але якщо вдасться знайти проєкти з потенціалом складного зростання та обрати правильні протоколи, у майбутньому відкриються хороші можливості.

Девід: У певному сенсі, хоча ми бачили нові історичні вершини, ринок не відчув справжнього бичачого настрою. Крім того, 2025 не привернув нових груп інвесторів у крипту. Насправді, усі інвестори вже тут понад три роки. Це означає, що очікування сформувалися, але цьогоріч вони були зруйновані. Ми стаємо більш зрілими. Ситуація вже не хаотична, і очікування від хаотичного “Дикого Заходу” не справдилися, що сприяє низькій активності.

Майк: Хочу провести аналогію — багато хто любить порівнювати з індустрією інтернету. Вважаю, що зараз ми у фазі, схожій на кінець 2001 — початок 2002 років Web2.0. Під час інтернет-буму було багато сміливих ідей, здавалося, що все можливо. Але залежність від шляхів і часових рамок тоді була проблемою, що призвело до надмірного будівництва інфраструктури.

Останнім часом багато говорять про штучний інтелект і GPU. У 2001–2002 роках ситуація з оптоволокном була протилежною — будівництво кабелів і пропускної здатності було надмірним, що спричинило великий медвежий цикл.

Паралельно з цим з’явилися нові розробники, які усвідомили існуючу інфраструктуру і шукали нові креативні можливості, створюючи компанії, що передаються з покоління в покоління. Це підкреслює важливість інтеграції. У 2026 році ми й далі побачимо тенденції консолідації ключових категорій. Наступні три роки — “виживання — це перемога”.

Мій порада — бути готовими, проявляти креативність, мислити стратегічно і цілеспрямовано. Стратегії для розробників — або бути поглиненими, або перемогти у своїй ніші та інтегруватися. Це найреалістичніший шлях зараз.

Перспективи 2026

Девід: Вважаю, що 2025 і 2026 роки — роки закладання фундаменту, особливо для Ethereum. Щодо Ethereum, L1-протоколи цього року показують досить хороші результати, наприклад zkEVM, їхній розвиток швидший, ніж очікувалося.

Можливо, ми вже на 1–2 роки випередили графік у zkEVM, що дозволить знизити швидкість створення блоків у 2026 році. До кінця 2026 року я очікую, що Ethereum L1 краще позиціонуватиме себе для зростання у сферах токенізації, Уолл-стріт тощо.

Крім того, варто згадати “Закон про Чистоту” — сподіваюся, він буде прийнятий у 2026, що допоможе краще позиціонувати всю криптоіндустрію. Навіть Solana варта уваги — нарешті завершено інтеграцію технології Firedancer.

Я вважаю, що 2025 і 2026 — роки спокійної закладки основ; без божевільних сплесків, і ніхто не стане раптово дуже багатим через крипту. Ми колективно готуємося правильно розставити всі елементи для потенційної цінності у найближчі роки.

Майк: Зазвичай, коли говорять про ці речі, відчувається атмосфера: так, це станеться, це неминуче. Але водночас — люди засмучуються, бо не отримують 100x на альткоїнах.

Я ж кажу, що з довгострокової перспективи зараз легше створити справжнє багатство, ніж у 1995 році. За останні п’ять років майже ніхто не заробив у крипті. Причина — дуже складне інвестиційне середовище.

Крім Bitcoin, Ethereum і Solana, майже всі інші активи — це радше інструменти для торгівлі, а не довгострокові інвестиції. Вважаю, що ми нарешті увійшли у період, коли можна створювати справжнє сталеве багатство, і ті, хто зможуть забезпечити складне зростання, досягнуть великих успіхів.

Девід: У циклі, коли люди нудьгують, втомлюються або вичерпуються, — саме час триматися й не здаватися. Якщо витримати, опинитеся у вигідній позиції. Пам’ятаю 2019 рік: тоді всі, хто був у екосистемі Ethereum, здебільшого зосереджувалися на Bitcoin і Ethereum.

Наприклад, якщо ви вистояли і Ethereum правильно позиціонувалося, ви отримали вигоду від DeFi-літа. А щоб дійти до цього, потрібно було пережити медвежий ринок 2017–2019 років, коли всі інші вже йшли геть. В результаті — можливості на ринку стали дуже багатими. Відчуття таке, що це повториться, бо ринок зношений, і інвестори втрачають ентузіазм.

Майк: Ми перевіримо або спростуємо довгострокові уявлення галузі. Раніше ринок був досить ірраціональним і дуже раннім — створювати цінність не було обов’язково.

Що було правильним, а що — ні, не зовсім ясно, але до 2026 року багато речей стануть очевидними. Також вважаю, що 2026 — рік консолідації кількох ключових категорій.

Ще один важливий тренд — злиття фондового ринку та крипти. Крипта рухатиметься у напрямку більшої базованості на фундаментах і реальній цінності, а фондовий ринок запозичить деякі характеристики крипти. Це вже починає відбуватися.

Інвестиційні відносини у криптоіндустрії

Девід: Це актуальна тема — відносини з інвесторами стануть дедалі важливішими. Інвестори вимагатимуть стандартизації фінансової звітності. Управління ком’юніті інвесторів може зливатися з традиційним фондовим ринком, і той усвідомлює, що йому потрібно таке ж.

Майк: Потрібно сформувати психологічну модель. Коли компанія не має публічних фінансових інструментів, вона — лише продукт. Але як тільки з’являються публічні фінансові інструменти — токени або акції — засновник отримує два продукти: бізнес і фінансовий інструмент. Це означає, що потрібно постійно розповідати історію про актив.

Потрібен менеджмент наративу — компанія не може просто “побудувати і чекати”.

Я також спостерігаю за роботою фондового ринку: у деяких сферах все зроблено дуже добре, наприклад, стандарти фінансової звітності (GAAP). Але є й застарілі речі.

Кілька років тому компанія CoinShares, що котирується у Європі, проводила квартальні звіти через TwitterSpaces. Тепер з’являються проєкти або компанії, наприклад Etherfi, що використовують подібний формат. Влад Тенев каже, що вони переосмислюють комунікацію з інвесторами Robinhood, щоб зробити її більш комьюніті-орієнтованою. Тому я вважаю, що криптоіндустрія запозичить деякі принципи — стандартизацію процесів, але з часом фондовий ринок усвідомить це і почне переосмислювати свою діяльність.

Девід: Ми вже бачили, як Coinbase і Robinhood цього року проводили презентації продуктів у стилі Apple. Нам потрібно контролювати власний наратив. Це дозволяє напряму спілкуватися з зацікавленою аудиторією Robinhood. Пам’ятаю, Coinbase хоча б кілька разів проводила подібні заходи, наприклад, презентацію Base, — вони безпосередньо зверталися до своєї аудиторії і пояснювали, чому ці продукти варто інвестувати.

Майк: Це — велика зміна цього року. У мене є ще два прогнози щодо GAAP: у 2026 році буде багато дискусій про стандарти бухгалтерського обліку.

Це показує, що у обліку існує велика гнучкість. Навіть серед багатьох постачальників даних у крипті стандарти дуже різняться, доходи у різних компаній — різні. Потрібен загальноприйнятий стандарт, щоб чітко визначити, як обробляти доходи, витрати і формувати грошові потоки.

Звісно, облік має свою гнучкість і правила, але для криптокомпаній це — дуже важко. Можливо, з’являться легкі рішення, але я прогнозую багато дискусій щодо GAAP у 2026, хоча галузь ще не досягне цього рівня.

Обговорення дво-акційної структури — теж дуже поширене. Мій довгостроковий прогноз — у 90% випадків ця структура — непрактична. Це залишкова структура, що виникла за часів SEC Гері Генслера, ще й ще раніше за часів Дж. Клейтона. По суті, це спроба регуляторного арбітражу.

Ми вже бачили відкриті конфлікти, наприклад, з Aave. Такі конфлікти й далі будуть. Також варто похвалити Uniswap — вони зробили дуже сміливий і складний крок. Не думаю, що ці проблеми будуть вирішені до 2026 року. Можливо, почнуть з’являтися обговорення, і деякі протоколи швидко підуть за прикладом Uniswap. Але більшість, ймовірно, затягнуть із цим.

Я справді вважаю, що інвестори почнуть відкрито ставити під сумнів ці протоколи і негативно ставитимуться до тих, що використовують дво-акційні структури та токени.

Еволюція дискусії про доходи

Девід: Обговорення доходів поступово зосередиться на їхній стійкості та якості. Компанії, здатні створювати більш передбачуваний дохід, отримають перше визнання ринку. В корпоративному софті у крипті з’явиться популярність. Детальніше поясніть.

Майк: Радий, що у галузі починають говорити про доходи. Не всі доходи однакові. У фондовому ринку деякі типи доходів мають вищу мультиплікацію, і це часто залежить від їхньої якості.

Якщо говорити про “клейкість” доходів — наскільки вони повторювані? Чи 80% доходів припадає на одного клієнта? Чи мають доходи сильну циклічність? Усі ці характеристики аналізуються, щоб оцінити захист бізнесу.

Ми раніше помилялися, надаючи занадто високу оцінку циклічним доходам у пікові моменти. Наприклад, дивно, але циклічні акції найвигідніші, коли здаються найдорожчими, і навпаки.

Я вважаю, що інвестори почнуть поступово втрачати довіру до ненадійних доходів, і це — правильний напрям. Це спонукатиме галузь більше зосереджуватися на клейких і високоякісних доходах. У крипті такі моделі доходів — дуже рідкісні.

Майбутнє DATS

Девід: П’ята прогноз — DATS фактично стане бездіяльним. Деякі компанії спробують поглинути інфраструктуру і перетворитися на операційні компанії, але ці зусилля навряд чи принесуть успіх.

Майк: Вважаю, що DATS у 2026 році зазнає серйозних труднощів. Єдине виключення — Tom Lee з його DATS, який має високий авторитет на Уолл-стріт. Це також пов’язано з природним відновленням ключових показників Ethereum.

Можливо, побачимо спроби деяких DATS перетворитися на прибуткові операційні компанії.

Багато криптокомпаній проходять схожий шлях. Деякі найпопулярніші категорії отримували величезний спекулятивний попит, але коли вони намагаються перейти до більш базових моделей, що створюють реальну цінність, їм потрібно переоцінити свої показники. Графіки більшості DATS — не оптимістичні.

Але я все ж вважаю, що ринок почне винагороджувати цю структуру з часом. Крім “я — Soul, плюс багато додаткового Beta ETH і ще щось”, є зовсім інша історія.

Тенденції інвестицій у венчурний капітал

Девід: Ваш шостий прогноз — інвестиції венчурного капіталу знизяться. За прогнозами, у 2025 році інвестиції зменшаться з 250 млрд доларів до 150–200 млрд.

Майк: Це справді відбуватиметься. 2021 — локальний максимум. Ми ще відновлюємося після надмірностей минулого. Венчурні інвестиції у приватний капітал і крипту — не зовсім те саме, що у традиційних сферах.

У крипті ця логіка не зовсім працює, бо можна швидко отримати ліквідність, і мало токенів здатні створити довгострокову цінність. Насправді, чим раніше ти заходиш, тим менший ризик. Але зараз ситуація така, що через надмірну кількість токенів інвестори ставлять високі вимоги до проєктів.

Чесно кажучи, я вважаю, що спекулятивні гроші йдуть у інші сфери. Тепер головне — створювати цінність, і переможці будуть перемагати. У ключових категоріях — прогнозні ринки, біржі, кредитні протоколи, DEX — стратегія змінюється з “Uniswap злетів, тепер у Solana, Avalanche і Sui є клони, я фінансую ці проєкти і перетворюю ці токени” на “Я ставлю на Uniswap, бо він має захисний щит, і він продовжить перемагати, бо конкуренція ускладнюється, бар’єри входу зростають”.

Прогнозні ринки: перемога існуючих гравців

Девід: Щодо прогнозних ринків, Kalshi і PolyMarket залишаться лідерами, інші DEX спробують увійти, але нові гравці не зроблять істотного прориву. Вважаю, що перемогу здобудуть вже існуючі компанії, зокрема Robinhood займе значну частку ринку прогнозів.

Майк: Ще один прогноз — прогнозні ринки у 2026 будуть успішними, але настрій зміниться. Можливо, з’являться багато критики спортивних ставок, і ця культура отримає негативний відгук. Але загалом обсяг торгів зростатиме.

Концепція “все-в-одному” додатку стане дуже популярною. Вважаю, Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid і кілька азійських бірж розглядають цей напрям. Уже бачили, як SEC голова Пол Аткінс згадував схожу ідею — “все-в-одному” додаток, схоже на китайський Alipay. Наприклад, Robinhood використовує переваги Kel She, але, чесно кажучи, у цій схемі у них значно більше важелів. Coinbase теж планує зайти у прогнозні ринки.

Я ціную Coinbase, але вважаю, що у Robinhood краща фокусованість і виконавча здатність. Після завершення попереднього циклу вони пробували багато різних речей, наприклад, запускали NFT-платформу, але безуспішно. Тому вони намагаються зосередитися. Це — причина, чому я менш оптимістично дивлюся на Coinbase у прогнозних ринках, але не можу недооцінювати Robinhood.

Перпетуальні контракти

Девід: Дев’ята прогноз — Hyperliquid буде успішним, але зростання сповільниться, а конкуренція у сегменті перпетуальних контрактів посилиться. Нові платформи і існуючі біржі, наприклад Coinbase, зможуть частково захопити ринок. Десята — хоча у 2026 році перпетуальні контракти на акції привернуть увагу, їхній розвиток буде повільним. Централізовані біржі матимуть перевагу над DEX, і обсяг торгів перпетуальними контрактами не перевищить 5%.

Майк: Перпетуальні контракти — дуже популярна сфера, але важко визначити їхній захисний щит і конкурентні переваги. У DEX вже є сильні гравці, наприклад Binance, що мають значну перевагу.

Щодо акційних перпетуальних контрактів — їх просування і поширення потребує часу. Це зручно для трейдерів, які не хочуть торгувати крипто і акціями на різних платформах, а бажають робити все на одній.

Але змінити поведінкові звички — складно. Щиро кажучи, довіри до криптоплатформ менше, ніж до традиційних. Тому цей процес буде йти повільніше. Мій прогноз — до 2026 року ця сфера ще не досягне масового поширення.

Відродження Ethereum

Девід: Окремий прогноз — Ethereum у 2026 році відновить свої позиції і стане домінуючим у ринку випуску реальних активів. Чому вважаєте, що Ethereum L1 знову набереться сили?

Майк: Я вважаю, що 2026 — рік Ethereum, тоді як Bitcoin може пережити важкий період, Solana залишиться досить тихою, а Hyperliquid — під викликами.

Моя особиста теорія — нічого не є універсальним. Ми починаємо бачити розмежування між Ethereum і Solana: Ethereum — це платформа для випуску активів, а Solana — для цін на DEX. Ethereum пройшов через складний період, але вже подолав його. Він знайшов справжнє застосування, що відповідає ринковим потребам.

Щодо Bitcoin, ціна можливо потребує корекції. Також він стикається з реальними викликами, наприклад, квантовими обчисленнями. Вважаю, що у 2026 Bitcoin стане більш уразливим через цю технологію.

Очікую, що Bitcoin у 2026 буде гіршим за золото, бо зазвичай золото добре працює у таких економічних умовах. Ми маємо тенденцію до девальвації, але вона схожа на економічне уповільнення або стагфляцію, і в таких умовах золото показує кращі результати.

Bitcoin у період стагфляції може показати слабкий результат. Надмірна переоцінка золота, природна корекція ціни Bitcoin і квантові загрози — все це може зробити 2026 роком низького настрою щодо Bitcoin.

Щодо Ethereum, як базового шару, він підтримує модульні архітектури. Його недоліки — залежність від шляхів і обмежень пропускної здатності, що ускладнює визначення, де саме будувати — на L1 чи L2.

Проте Ethereum демонструє сильну відповідність ринку. Особливо у сферах, пов’язаних із реальними активами, багато розробників прагнуть будувати саме на Ethereum, що робить його дуже привабливим.

Щодо Solana, цього року вона зазнає викликів — погано виступає у мемкоінах і стикається з конкуренцією Hyperliquid. 2026 — це буде тихий рік для Solana, без великих анонсів і значних змін.

Hyperliquid, ймовірно, зіткнеться з труднощами перед добре організованими конкурентами, наприклад Robinhood, але й далі змагатиметься з іншими проектами. Збереження частки ринку стане складним.

Загроза квантових обчислень для Bitcoin

Девід: Ваш 17-й прогноз — квантові обчислення стануть реальною загрозою і привернуть увагу у 2026, бо розробники Bitcoin можуть затягнути з реагуванням.

Я вважаю, що дискусії про квантові обчислення вже почалися і стануть більш реальними. Адже квантові обчислення — не лише проблема крипти, вони вплинуть на все суспільство.

Деякі експерти прогнозують появу першого квантового комп’ютера, здатного реально вплинути на криптографію, приблизно у 2032 році. Тобто ще шість років. Тому я очікую, що у 2026 з’явиться багато обговорень, але справжня загроза квантових обчислень — не раніше початку 2030-х.

Майк: Це — прояв передбачливості ринку. Навіть якщо до 2032 ще далеко, це не так вже й далеко. Ціна Bitcoin може повернутися до середнього рівня. Під час корекції люди шукатимуть пояснення, і квантові обчислення стануть одним із них.

Але я не дуже переймаюся цим довгостроковим ризиком. Багато загроз — з’являються несподівано. Не варто довіряти довгостроковим сценаріям безпосередньо, краще слухати експертів.

Девід: Один із моїх прогнозів — квантові обчислення не лише криптозадача, вони вплинуть на все суспільство. Інтернет і інші сфери зможуть оновлюватися, щоб протистояти цій загрозі. Тому не лише крипта, а й усе суспільство будуть враховувати цю проблему.

Інфраструктура блокчейну: консолідація основних платформ

Девід: П’ята прогноз — новий рівень транзакційних ланцюгів закінчується. Ефект Ethereum і Solana стає все очевиднішим, і їхні мультиплікатори переоцінюються. Чому вважаєте, що цей рівень транзакцій вже “мертвий”?

Майк: Попит на блокчейн-місткість зменшується. Ми вже перенаситили інфраструктуру, і зараз попит не настільки високий.

Крім того, вхідні бар’єри дуже високі. Нові універсальні ланцюги мають платити за сервіс, блок-оглядачі, інтеграції — ці витрати дуже високі, і залучити ринок стає важко. Тому запуск нових екосистем (L1 або L2) стає все складнішим.

З підвищенням вхідних бар’єрів виграють існуючі гравці, які демонструють зростання. Зі зростанням комісійних доходів, що накопичуються через механізми знищення або стейкінг, ці потоки стають більш стабільними і схожими на довгострокові дивіденди.

Це — схоже на ситуацію 2018–2019 років, коли сфери зберігання, брокерські послуги і DeFi були наповнені спекуляціями, але доходи не реалізувалися, і це призвело до консолідації. Аналогічне очікується і зараз.

Загалом, люди схиляються до ідеї, що ці екосистеми мають пройти вертикальну інтеграцію і зосередитися на одному платформі.

Крім того, нові вертикальні інтегратори можуть діяти за моделлю, схожою на роль Red Hat у Ethereum-екосистемі. Вони не будуть сприйматися як цілісна екосистема, а швидше — як інструменти. Розробники обиратимуть zkSync, Optimism, Arbitrum або подібні платформи. Вважаю, що L2 — це природний лідер у цій грі, але це буде боротьба за ресурси, і у підсумку з’являться кілька великих переможців.

Ще два потенційні, можливо, спірні прогнози:

По-перше, Base у 2026 може зазнати труднощів. Люди будуть сумніватися у його ролі у бізнес-моделі Coinbase. Також потрібно знайти справжнє продуктове відповідність.

Хоча я маю негативні прогнози щодо багатьох сфер, можу сказати, що у довгостроковій перспективі DeFi — це дуже перспективна галузь. 2026 стане роком активного розвитку RWA, Ethereum цілком може стати лідером у цій ніші. Вважаю, що у 2026 з’явиться цикл RWA.

Це схоже на традиційні фінанси — використання позик під заставу цінних паперів для отримання більшого доходу. Ця тенденція пошириться на державні облігації та інші високоризикові активи.

Водночас, інтеграція RWA у блокчейн — складна. Циклічність цих активів — складніша, ніж у атомних. Тому з’являться інноваційні протоколи для їхнього управління.

У DeFi також очікується бум Vaults. Вони стануть важливою частиною кредитних фондів. Вирішення проблеми ліквідації RWA — особливе завдання, бо RWA не можна швидко обробити у одному блоці.

Зі зростанням кількості стабільних монет у блокчейні багато ризикових інвестиційних компаній можуть запустити кредитні фонди. Це — драйвер Vaults. Модульна інфраструктура, наприклад Morpho, — правильний шлях.

Проте я не прогнозую швидке зростання активів Vaults з 5 до 20 млрд доларів, бо нинішні ставки — невизначені. Але я очікую значного зростання — можливо, з 5 до 15 млрд до кінця наступного року.

Девід: Основні елементи DeFi — Ethereum, DeFi, Morpho, Vaults — це вже знайомі моделі: нарахування доходу, підвищення реальної доходності через леверидж. Можливо, потрібні нові активи —