Blockworks聯創2026年的27個預測：以太坊崛起、比特幣失色、Solana“隱身”，加密行業將迎來大洗牌

整理 & 編譯：深潮 TechFlow

嘉賓：Mike Ippolito，Blockworks聯創，主持人：David Hoffman，Bankless

要點總結

David Hoffman與Mike Ippolito探討為何2025年在創下歷史新高的同時卻顯得異常艱難，以及這種緊張局勢為何對2026年至關重要。他們認為，加密行業正在進入類似“2002年互聯網”的階段——一個投機逐漸消退、基本面開始重要、行業整合加速的時期。對話內容涵蓋了以太坊可能迎來復興的原因、比特幣情緒為何可能遭遇困境、預測市場和權益永續合約的實際表現，以及隨著加密行業從炒作走向真正的價值創造，建設者和投資者應該關注的重點。

（該影片內容基於Mike提出的27個預測展開，但並未完全覆蓋所有預測，僅選取了其中部分重點進行深入討論。)

精彩觀點摘要

• 我希望加密貨幣能夠對世界產生更大的積極影響，我對加密行業被貼上“西部荒野”和“詐騙”的標籤感到厭倦。
• 比特幣2026年的表現將不如黃金。
• 2026年將會是DeFi一個非常好的年份。
• 2026年將是以太坊的一年，而比特幣可能會經歷糟糕的一年，Solana將是一個相對安靜的年份，Hyperliquid將面臨挑戰。
• 2025年是最好也是最糟糕的一年，我們沒有迎來大家期待的價格牛市。
• 加密貨幣市場正在從過去的狂野西部式的、不理性的狀態，逐漸變得更加理性和基於基本面。
• 如果能夠發現那些具有複合成長潛力的項目並選擇正確的協議，那麼在2026年及以後會有不錯的機會。
• 在2026年，我們可能會繼續看到多個關鍵類別的整合趨勢。在接下來的三年裡，“生存即勝利”將成為行業的主旋律。
• 建設者們要做好準備，盡可能發揮創造力，思考大局，努力實現目標。他們要麼被收購，要麼在自己的領域中勝出並實現整合。
• 2025年和2026年是布局年，沒有狂熱現象沒有人會因為加密貨幣而突然變得非常富有。
• 在週期中，當人們感到無聊、疲憊或被市場消耗時，事實上是堅持下去的最佳時機。
• 2026年會是多個關鍵類別整合的一年；另一個主題是股市與加密貨幣的融合。
• 如果有一個值得關注的DATS，那可能就是Tom Lee的。
• 對於交易者來說希望能夠在同一個平台上完成加密貨幣和股票的所有交易。
• 以太坊更像是資產發行的鏈，而Solana則更像是DEX的鏈上價格發現場所。
• 量子計算不僅僅是一個加密貨幣問題，它將對整個社會產生影響。
• 中心化交易所會根據情況向下或向上擴展，具體取決於它們的策略構建方式。未來會看到更多的收購，這些啟動平台和中心化交易所會積極參與其中。

回顧2025：最好也是最糟糕的一年

David：展望2026年，你會如何評價或總結2025年加密貨幣行業的情況？

Mike：在我看來，2025年是最好也是最糟糕的一年。主要原因是，我們沒有迎來大家期待的價格牛市。雖然比特幣和一些主要幣種創下了歷史新高，但整體表現卻不如預期，尤其是那些投資於邊緣山寨幣的投資者。

以太坊和Solana在不同時間點突破了歷史新高，但幅度非常小，整體上讓人感到困惑。這可能是加密貨幣投資以來最艱難的一年。

我認為加密行業現在比以往任何時候都更有意義。今年的一個重要主題是“認知失調”。許多人會覺得這種情況不合理：美國對加密貨幣的監管態度似乎轉向了“熊抱”，我們看到了許多天才項目的誕生，也迎來了更明確的方向。按理說，這些應該推動資產價格上漲，但市場卻並未如願。

這背後的原因在於加密貨幣市場正在從過去的狂野西部式的、不理性的狀態，逐漸變得更加理性和基於基本面。這種變化以前就有人預測過，但現在才真正開始顯現。市場上的許多優秀項目正在不斷改進，但價格卻持續下跌。這種現象可能會成為2026年的主題，因為市場正在從投機估值逐漸轉向基本面估值。

雖然市場上的許多項目非常優秀，但它們的定價一直不理想。我認為這會繼續困擾投資者，直到2026年。不過，如果能夠發現那些具有複合成長潛力的項目並選擇正確的協議，那麼在2026年及以後會有不錯的機會。

David：從某種意義上來說，雖然我們確實看到了歷史新高，但市場並沒有真正感受到牛市的氛圍。此外，2025年並沒有吸引新的加密貨幣群體加入。事實上，所有的加密貨幣投資者都已經在這個領域待了至少三年以上。這意味著市場參與者對行業的期望已經形成，但這些期望在今年被打破了。我們正在變得越來越成熟。事情不再是狂野西部，市場對狂野西部的期望並沒有得到體現，我認為這導致了市場活動的低迷。

Mike：我想給聽眾一個類比，大家都喜歡用互聯網行業來做比較。我認為我們現在處於類似於2001年底到2002年初Web2.0的階段。在互聯網泡沫時期，有許多大膽的想法，一切似乎都是可能的。但當時的路徑依賴和時間規劃顯然存在問題，導致許多基礎設施建設過度。

最近，我聽了很多關於人工智慧驅動的討論，尤其是與GPU使用相關的話題。在2001年到2002年期間，暗光纖的情況與今天的GPU情況正好相反。當時，海底電纜和帶寬的建設規模極其龐大，但問題在於，這些建設嚴重過度，最終導致了巨大的熊市。

與此同時，新一代的建設者開始進入市場。他們認識到已有的基礎設施，並以此為基礎，尋找新的創造性機會，建立了能夠代代相傳的企業。這種現象說明了一個重要的主題——整合。在2026年，我們可能會繼續看到多個關鍵類別的整合趨勢。在接下來的三年裡，“生存即勝利”將成為行業的主旋律。

我的建議是，建設者們要做好準備，盡可能發揮創造力，思考大局，努力實現目標。坦率地說，作為建設者的策略基本上有兩種選擇：要麼被收購，要麼在自己的領域中勝出並實現整合。這是當前最可行的兩種戰略路徑。

展望2026

David：我認為2025年和2026年是非常重要的布局年，尤其是在以太坊上。就以太坊而言，我覺得以太坊的L1協議在這一年表現得相當不錯，比如zkEVM，它的發展速度比我們預期的還要快。

也許我們在zkEVM方面已經提前了1到2年的進度，這使我們能夠在2026年顯著降低區塊生成速度。到2026年底，我預計以太坊的L1協議將更好地定位自己，以捕捉代幣化、華爾街等領域的成長機會。

此外，我認為我們可以談談《清晰法案》，希望《清晰法案》能在2026年通過，這將讓整個加密貨幣行業更好地定位自己。即使是Solana，也值得一提。Solana終於迎來了Firedancer技術的整合。

我認為2025年和2026年是安靜的布局年，沒有狂熱現象沒有人會因為加密貨幣而突然變得非常富有。我們正在集體努力，以正確的方式將所有元素放在桌面上，為未來幾年可能的價值捕獲做好準備。

Mike：通常當人們談論這些事情時，會有一種氛圍：是的，這些事情最終會發生，這是不可避免的。但與此同時，人們也會感到沮喪，因為他們無法在山寨幣上獲得100倍的回報。

不過，我想說的是，從長期來看，現在建立真正的財富可能比1995年更加容易。在過去的五年裡，幾乎沒有人在加密貨幣領域賺到錢。原因在於，這是一個非常困難的投資環境。

除了比特幣、以太坊和Solana之外，幾乎所有其他資產都更像是交易工具而非投資標的。我認為我們終於進入了一個可以建立真正可持續的環境，而那些能夠實現複合成長的贏家將會取得巨大的成功。

David：在週期中，當人們感到無聊、疲憊或被市場消耗時，事實上是堅持下去的最佳時機。如果你能熬過這些困難，那麼你就會處於一個有利的位置。我記得在2019年，當時的情況是，所有參與以太坊生態系統的人基本上都只關注比特幣和以太坊。

例如，如果你堅持下來，並且以太坊合理地定位自己，你就會從DeFi夏季中獲益。而你只需要熬過2017、2018和2019年的熊市才能到達那裡，因為其他人都已經離開了。結果是，市場上的機會變得非常豐富。我的感覺是，這種情況會再次發生，因為人們正在被市場磨損，而市場並沒有激發投資者的熱情。

Mike：我們將驗證或推翻該行業長期以來的一些觀念。過去，加密市場是一個相對不理性、非常早期的市場，創造真正的價值並不是必要條件。

在過去哪些觀念是正確的、哪些是錯誤的並未明確，但我認為到了2026年，許多事情將會有明確的決定。我還認為2026年會是多個關鍵類別整合的一年。

此外，我認為另一個主題是股市與加密貨幣的融合。加密貨幣將朝著更加基於基本面和真實價值的方式發展，同時股票市場也會借鑑加密貨幣的一些特點。我認為這種融合已經開始發生。

加密領域的投資者關係

David：這是一個當前的話題——投資者關係將變得越來越重要。投資者將要求標準化的財務披露。投資者關係的社群管理可能會與傳統股市融合，而傳統股市可能也會意識到這一點並認為，我們也需要這樣做。

Mike：我認為人們需要建立一種心理模型。當企業沒有公開交易的金融工具時，它只有一個產品。但一旦推出公開交易的金融工具，比如代幣或股票，企業的創始人實際上就有了兩個產品：一個是業務，另一個是金融工具。這意味著你需要不斷向市場講述這個資產的故事。

你需要敘事管理，企業不能指望“只需建設它，他們就會來”。

我也觀察到股票市場的運作，有些方面做得非常好，比如標準化的財務報表制度（如GAAP）。但與此同時，也有一些顯得非常過時的東西。

幾年前，CoinShares作為一家在歐洲上市的公司，曾透過TwitterSpaces展開季度收益發布。而現在，我們開始看到一些協議或公司，比如Etherfi，也在採取類似的方式。Vlad Tenev表示，他們正在重新思考Robinhood的投資者關係，計劃讓其更加以社群為驅動。因此，我認為加密領域將借鑑某些原則，比如標準化流程，但從長遠來看，股票市場可能會意識到這一點，並開始重新思考他們的操作方式。

David：我們已經看到Coinbase和Robinhood在今年舉辦類似蘋果風格的產品發布會。我們需要掌控自己的敘事。這種方式可以直接面向對Robinhood感興趣的人群。我記得Coinbase至少舉辦過幾次類似的活動，比如關於Base的發布，他們直接向自己的受眾介紹這些內容，並解釋為什麼這些產品值得投資。

Mike：我認為這是今年的一大變化，我還有兩個相關的預測，我認為今年會有很多關於GAAP會計標準的討論。

這個笑話說明了會計處理上存在很大的彈性。即使在加密領域的許多數據提供者中，標準也是非常不一致的，不同企業報告的收入數字差異非常大。這就需要一個公認的標準，來明確如何處理收入、如何計算成本，以及如何將這些數據匯總到現金流表中。

當然，会计处理有一定的弹性，但同时也有一些规则。然而，对于加密货币公司来说，负担仍然过于沉重，要达到这样的标准非常困难。虽然可能会出现一些轻量级的解决方案，但我认为今年关于GAAP会计标准的讨论会很多，不过整个行业还无法达到这个标准。

关于双代币股权结构的讨论也已经非常多了。我的长期预测是，在90%的情况下，这种结构根本不可行。这只是一种遗留结构，起源于Gary Gensler时代的SEC，甚至可以追溯到J.Clayton时代之前的SEC。本质上，这是一种试图进行某种监管套利的遗留物。

我们已经看到许多公开的争斗，比如Aave的情况。我认为这样的争斗还会继续出现。同时，我觉得Uniswap在这方面值得大力称赞。他们采取了一项非常勇敢且困难的举措。我预计这些问题不会在2026年全部解决。我们可能会开始听到一些讨论，某些协议可能会迅速跟随Uniswap的脚步采取行动。但我认为，大多数协议可能会对此保持拖延态度。

不过我确实认为，投资者将开始公开质疑这些协议，并可能对那些采用双重股权和代币结构的协议产生负面看法。

收入讨论的演变

David：关于收入的讨论将逐步转向耐久性和质量。那些能够创造更可预测收入的公司将首次获得市场的认可。企业软件将在加密领域变得热门。请您详细解释一下。

Mike：我很高兴看到我们行业内已经开始关注收入的讨论。并非所有收入都是平等的。在股票市场中，某些类型的收入会被赋予更高的倍数估值，而这通常与收入的质量有关。

那么，收入的粘性如何？收入是否具有可重复性？是否有80%的收入来自于单一客户？收入是否具有高度的周期性？所有这些不同的特点都会被拆解和分析，以评估业务护城河。

我们过去常常犯一个错误，就是对周期性收入的最高点赋予过高的估值。举个例子，一个反直觉的现象是：周期性股票在看起来最昂贵的时候其实是最便宜的，而在看起来最便宜的时候却是最昂贵的。

我认为投资者将逐步停止对这种不可靠收入的信任，而这实际上是一个正确的方向。这将推动整个行业开始更加关注粘性收入和高质量收入。在加密领域，这种收入模式实际上是非常稀缺的。

DATS的未來發展

David：第五個預測：DATS基本上將無所作為。一些公司可能會嘗試在基礎設施方面進行收購，並試圖轉型為營運公司，但這些努力實際上不會真正取得成功。

Mike：我確實認為DATS在2026年將面臨相當大的挑戰。不過，我認為唯一可能的例外是Tom Lee的DATS。他在華爾街擁有極高的信譽。我也認為這與以太坊核心指標的自然回升密切相關。

我還認為你會看到一些DATS嘗試轉型為提供收益的營運公司。

不過，我認為許多加密貨幣公司都在經歷類似的情況。一些最引人注目的類別曾經獲得巨大的投機溢價，但當它們試圖轉型為更基礎、能夠創造真實價值的模式時，它們必須根據新的指標重新評估自己的表現。市場上大多數DATS的表現圖表看起來並不樂觀。

但我仍然認為，市場開始獎勵這種結構還需要一段時間。除了“我是Soul加上很多額外的Beta ETH加上額外的Beta”之外，還有一個完全不同的故事需要講述。

風險投資的投資趨勢

David：你的第六個預測是VC投資將會疲軟。據預測，2025年的投資額會略有減少，從2025年的250億美元預計降至150億到200億美元。

Mike：這確實是下降的，2021年是局部最大值。我們仍然在從過去的許多過剩中恢復。風險投資在股權融資和加密領域的表現方式與傳統模式並不完全相同。

在加密領域，這種邏輯並不一定成立，因為你能迅速獲得流動性，而且很少有代幣項目能夠產生真正的長期價值。事實上，情況正好相反。越早進入，你承擔的風險反而越小。但我認為現在的情況是，代幣數量如此之多，投資者對項目的門檻要求比以前高得多。

坦率地說，我認為投機性資金正在轉向其他領域。現在的責任在於真正創造價值，贏家將繼續獲勝。在主要類別中，比如預測市場、交易所、借貸協議、DEX，策略將從“Uniswap起飛了，現在在Solana、Avalanche和Sui上都有Uniswap的克隆，我要資助這些項目並翻轉這些代幣”轉變為“我要下注Uniswap，因為它有護城河，他們將繼續獲勝，因為競爭變得更加困難，進入壁壘提高了。”

預測市場：現有企業的勝利

David：說到預測市場，Kalshi和PolyMarket將繼續在預測市場中占據主導地位，其他DEX將嘗試進入，但沒有新的玩家能夠取得真正的進展。我認為現有企業將會在這裡勝出，Robinhood將會佔據預測市場的大部分份額。

Mike：我還有一個與預測市場相關的預測，即預測市場將在2026年繼續成功，但我預計情緒會發生變化。我認為會有很多關於體育博彩的指責，作為一種文化現象，它可能會受到負面報導。儘管如此，整體交易量仍將繼續增長。

我認為“萬事通”應用的概念將會變得非常強大。我認為Coinbase、Robinhood、Hyper Liquid以及一些亞洲交易所都在考慮這一方向。我們已經看到SEC主席Paul Atkins多次提到類似中國支付寶的“萬事通”應用。比如我們已經看到Robinhood利用了Kel She的優勢，但坦率地說，在這種安排中，他們所擁有的槓桿遠比Kel She要多。此外，Coinbase也計劃進入預測市場領域。

我很欣賞Coinbase，但我認為Robinhood在產品上的專注和執行力要更強一些。在上一輪週期結束時，Coinbase在多個方向上進行了許多不同的嘗試。比如他們曾經推出過一個類似於OpenSea的NFT項目，但並未成功。我認為他們確實在努力收斂這些嘗試並集中精力。這就是為什麼我對Coinbase在預測市場領域的前景稍微感到不太樂觀，但我認為絕不能低估Robinhood的能力。

永續合約

David：第九個預測是，Hyperliquid的表現將持續良好，但其增長可能會放緩，同時永續合約市場將變得極具競爭力。新的交易平台以及現有的交易所，比如Coinbase，將成功搶占部分市場份額。第十個預測則是，儘管股權永續合約在2026年會受到廣泛關注，但其發展將會比較緩慢。在中心化交易所的表現預計會優於DEX，且永續合約的交易量預計不會超過5%。

Mike：永續合約確實是一個非常熱門的領域，但很難明確它的護城河是什麼，而且競爭非常激烈。DEX它們已經有了非常強大的現有競爭者，比如幣安在CEX的優勢。

在股權永續合約方面，雖然大家对此非常期待，但我認為它的推廣和普及可能還需要時間。對於交易者來說，這種方式非常直觀，因為他們可能不希望在多個平台上分別交易加密貨幣和股票，而是希望能夠在同一個平台上完成所有交易。

不過，我認為要改變許多人的行為習慣並不容易。此外，坦率地說，我對加密交易平台的信任度仍然不如對傳統交易平台的信任度。所以，我認為這種轉變的速度可能會比大家預期的要慢得多。我的預測是，到2026年，這一領域的發展仍將處於起步階段。

以太坊的復興

David：第十一項預測：以太坊的第一層将在2026年迎來復興，並在現實世界資產發行市場中占據主導地位。為什麼你認為以太坊L1會迎來復興？

Mike：我認為2026年將是以太坊的一年，而比特幣可能會經歷糟糕的一年，Solana將是一個相對安靜的年份，而Hyperliquid將面臨挑戰。

我有一個個人理論，那就是沒有任何東西是真正通用的。我認為我們開始看到以太坊和Solana之間的分化，以太坊更像是資產發行的鏈，而Solana則更像是DEX的鏈上價格發現場所。我認為以太坊剛剛經歷了一段非常艱難的時期，但它已經成功走出來了。我認為以太坊找到了與市場契合的真正用例。

至於比特幣，我認為價格可能需要在這裡調整一段時間。但比特幣也面臨一些現實的挑戰，比如量子計算。我認為量子計算在今年將成為比特幣的一個重大威脅。

我認為比特幣今年的表現將不如黃金，因為通常情況下，黃金在這種經濟環境中表現較好。我們目前面臨貶值的趨勢，但這種貶值更像是經濟放緩，甚至是滯脹，而黃金在這種環境下的表現往往優於在貨幣寬鬆時期的表現。

比特幣在滯脹年份的表現可能會更差。黃金的超額表現、比特幣價格的自然調整，以及量子計算的威脅，都可能讓比特幣在今年面臨一個情緒低迷的年份。

至於以太坊，它作為基礎層，支持了許多模組化的構建。它的錯在於路徑依賴和容量需求，這最終導致了一個非常複雜的局面，讓人們難以確定應該在L1還是L2上進行構建。

儘管如此，以太坊仍然展現了強大的市場契合度。特別是在與RWA相關的領域，許多開發者都希望在以太坊上進行構建，這使得它在這一重要類別中表現出非常強的市場吸引力。

我認為Solana在今年會經歷一些挑戰，它在Memecoin領域的表現不佳，同時面臨來自Hyperliquid的競爭壓力。我認為2026年對Solana來說將是一個安靜的建設年，沒有太多的宣傳，也沒有顯著的變化。

至於Hyperliquid，我認為在像Robinhood這樣組織良好的競爭者面前，他們將面臨一些困難，但仍會繼續與世界上的其他項目競爭。要保持市場份額將變得非常困難。

比特幣面臨的量子威脅

David：你的第17個預測是，量子計算將成為一個非常真實的威脅，並在今年引發廣泛關注，原因是比特幣核心開發者可能會拖延應對。

我認為量子計算的討論已經開始，並且將變得越來越真實。因為量子計算在2026年實際上並不是一個直接威脅，量子的概念才是潛在威脅。

一些專家認為首台能夠對加密行業產生實際影響的量子計算機預計會在2032年左右出現。也就是說，從現在起還有六年的時間。所以，我預測我們會看到一個量子計算討論的熱潮，但真正的量子威脅可能不會在2030年代初之前顯現。

Mike：我認為這種擔憂的表現方式是市場具有前瞻性。即使2032年還很遙遠，但也並非那麼遙不可及。比特幣的價格可能會經歷一種均值回歸。當價格調整發生時，人們通常會尋找敘事來解釋。因此，我認為市場可能會將量子計算作為一個藉口。

不過，我通常不會過於擔心這些長期威脅。風險幾乎總是來自意想不到的地方。人們真的不應該輕信這種長期威脅，而是應該尋找比我更有資格的專家資訊來源。

David：我的2026年預測之一，就是量子計算不僅僅是一個加密貨幣問題，它將對整個社會產生影響。互聯網等其他領域可以通過更新來應對量子威脅。所以不僅僅是加密行業會關注量子計算，整個社會都會關注這個問題。

區塊鏈基礎設施的整合

David：第20個預測：新的一層鏈交易終於走向終結。以太坊和Solana的網路效應將變得越來越明顯，這將導致它們的估值倍數被重新評估。你為什麼認為這一層鏈交易已經死了？

Mike：目前對區塊空間的需求正在減少。我們已經過度建設了區塊空間，因此當前的需求並沒有那麼大。

此外，進入壁壘也變得非常高。新的通用鏈需要支付給服務提供商、區塊瀏覽器以及各種整合的費用，這些成本都非常高，同時吸引市場關注也變得非常困難。因此，我認為現在啟動這些通用生態系（無論是L1還是L2）變得比以往任何時候都更加困難。

每當進入壁壘上升時，現有企業就會受益，它們通常會實現複合成長。隨著這些費用透過銷毀機制或質押的方式累積到代幣持有者手中，這些費用流的週期性將會下降，並被視為一種非常耐用、高品質的、類似年金式的分紅。

我認為這裡發生的事情與2018年和2019年非常相似。當時，保管、主要經紀業務和去中心化金融借貸等領域充滿了炒作，但收入並未真正實現，最終導致了整合。我認為類似的情況將會再次發生。

我認為整體來看，人們會傾向於認為，這些生態系統應該進行垂直整合，並集中在一個平台下。

此外，我認為這些新的垂直整合實體的運作模式可能會類似於Red Hat在以太坊生態系中的角色。人們可能不再將這些新的垂直整合的L2視為一個生態系，而更像是一個工具。開發者會選擇使用zkSync的全棧解決方案，或者Optimism的全棧解決方案，又或者是Arbitrum或類似平台。我認為L2的框架是這裡的自然贏家，但這將是一場消耗戰，最終，這種整合將形成一些巨大的贏家。

基於此還有兩個可能有爭議的預測。

首先，我認為Base在2026年可能會經歷一些波折。人們會繼續質疑它在Coinbase商業模型中的定位。此外，Base也需要找到一個真正的產品市場契合度。

雖然我對許多領域做出了負面的預測，但我想我們可以跳到一個我非常看好的領域，那就是DeFi。我認為2026年將會是DeFi的一個非常好的年份，主要是因為RWA的流入。我看到以太坊主鏈將完全贏得這個市場。從L1的角度來看，我認為2026年將會出現RWA循環的興起。

這與傳統金融中的一種非常常見的策略非常相似，比如通過槓桿化安全資產來獲得更高的回報。我認為這一趨勢將擴展到國債和其他高收益資產。

不過，將RWA引入鏈上面臨許多挑戰。循環操作比原子資產要複雜得多。因此，我認為會有一些聰明的協議找到解決方案。

此外，我認為在DeFi領域，Vaults將會迎來一個非常重要的年份。我認為信用基金將成為故事的重要部分。信用基金將會解決幾個問題。比如，清算RWA是一個非常獨特的挑戰，因為RWA不像原子資產那樣可以在單個區塊內完成交易。

我認為，隨著越來越多的穩定幣湧入區塊鏈，許多面臨困境的風險投資公司可能會在未來幾年推出信用基金。這一切都將由Vaults推動。像Morpho所開發的模組化基礎設施，我認為它是正確的方向。

儘管如此，我不敢預測Vaults的資產規模會從目前的50億美元迅速成長到200億美元，這是因為當前的利率環境存在不確定性。不過，我的預測是Vaults的資產規模將會顯著成長，也許從現在的50億美元成長到明年年底的150億美元。

David：DeFi的核心元素（以太坊、DeFi、Morpho、模組化風險Vaults）鏈上收益、透過槓桿來提升實際收益，這些都是我們